全球人工智慧（AI）投資熱潮面臨獲利能力與融資成本雙重考驗，使亞洲半導體股遭遇猛烈賣壓。南韓股市週四（15日）大幅下挫， KOSPI收盤重挫8%，三星電子( 005930KS ) 與記憶體晶片競爭對手SK海力士( 000660KS ) 分別下跌9%與11%。隨著市場重新評估AI投資的長期回報，加上高利率可能提高產業持續擴張的成本，投資人對AI概念股的估值愈發謹慎。

根據《Business Insider》報導，這波賣壓源自美股科技股週三（14日）走跌。美國通膨數據高於預期，再度引發市場對利率可能維持高檔的憂慮，拖累科技股表現，並進一步衝擊亞洲主要AI與半導體市場。

賣壓也蔓延至亞洲其他主要AI市場。日本日經225指數收盤下跌5%，晶片製造商鎧俠（Kioxia）與科技投資巨頭軟銀集團（SoftBank Group）跌幅居前。台灣加權指數則下跌3%，晶片製造龍頭台積電( 2330-TW ) 下跌2%。

這次區域性市場大跌，正值投資人對AI相關股票的估值產生愈發強烈的質疑之際。儘管半導體企業的獲利展望仍相對強勁，投資人卻開始重新思考，究竟應該為相關股票支付多高的價格。

KB證券分析師Mingyu Kim週三指出，市場對AI領導企業獲利能力的疑慮升高，加上這些公司愈來愈依賴外部融資，正促使投資人重新審視晶片製造商的估值方式。

Kim表示，由於市場擔憂未來12個月以後的AI投資能否持續，半導體股的估值方式正重新回到以景氣循環與大宗商品價格為主要驅動因素的週期性產業模式。

即使企業公布亮眼財報，也未能有效提振投資人信心。三星電子上週四預測，第三季營業利益將接近成長至原先的9倍，但此後股價仍累計下跌近兩成。

此外，競爭加劇也為記憶體產業帶來壓力。中國晶片製造商長鑫科技( 688825-CN ) 計劃在年底前推出新款伺服器記憶體產品，引發市場對供給增加可能壓低晶片價格的擔憂。

與此同時，根據KB證券的資料，外資10月以來淨賣出南韓股票的規模已超過12兆韓元。另一方面，自8月以來曾為市場提供支撐的三星電子與SK海力士股票回購行動也逐漸進入尾聲，意味著股市下跌時，能夠承接賣壓的買盤力量減弱。

最新一波拋售，讓南韓股市今年以來的劇烈波動更加顯著。KOSPI指數上半年漲幅超過一倍，隨後在7月重挫22%，創下2008年全球金融危機以來最差的單月表現。

自6月底以來，KOSPI指數累計跌幅已達約35%，從上半年全球表現最佳的主要股市之一，轉為下半年表現最差的市場。

不過，KB證券仍認為，當前跌勢可能逐漸醞釀買進機會。Kim指出，該機構認為市場目前正尋找「W型復甦」中的第二個底部。