今年利率的飆升令華爾街感到不安。對此，橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人達里歐（Ray Dalio）進一步示警，人工智慧（AI）巨頭擴大舉債、各國政府持續增加發債，正形成對投資資金的競爭，可能推升債券殖利率與企業融資成本，為金融市場帶來更大壓力。

根據《Business Insider》報導，達里歐本週表示，他愈來愈擔憂債券殖利率與借貸成本的走勢。他看空市場的主要論點在於，人工智慧（AI）超大規模運算業者與各國政府，正陷入一場爭奪投資人資金的持續競爭。

達里歐在社群平台X發文指出，2027年的挑戰在於，年度淨新增債務供給可能從2025年的約3.5兆美元，增加至2027年的約4.4兆美元，等於每年額外增加約5,000億美元，且尚未計入到期債務的展期需求。

他表示，當需求不夠強勁時，供給增加將導致金融資產價格下跌、殖利率上升，而目前市場正是如此。

達里歐的警告也呼應國際貨幣基金（IMF）本週發布的報告。IMF在一份報告中指出，科技公司與主權債務發行機構競相爭取資金，可能引發市場問題，並推高政府公債殖利率。

達里歐今年多次警告美國可能面臨債務危機，近期更將風險發生的時間點指向未來兩年。除了政府債務持續攀升，他如今也將AI產業大舉發債納入風險評估，認為科技業融資需求正進一步加重固定收益市場的供給壓力。

達里歐表示：「隨著投資人開始要求發行方提供更大的讓利，才能吸收市場上的債券供給，如今這個市場已開始收緊。」

他指出，企業淨新增債務發行額在2025年約為7,000億美元，預計2026年將達到約1.1兆美元，2027年則將增至約1.4兆美元。

他認為，企業債券市場應被視為「煤礦中的金絲雀」，也就是預示更廣泛市場風險的早期警訊。

儘管上述因素已推高信用利差與融資成本，但截至目前為止，整體影響仍相對有限。不過，達里歐補充，科技公司今年大幅增加債券發行，從2025年全年的1080億美元，增加到預計到2026年初時累計達到約2200億美元。

達里歐表示，這種情況很可能成為金融市場面臨的一大壓力來源，尤其是如果他所預見的資金缺口確實出現，市場壓力將更加明顯。

阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）的經濟學家Torsten Sløk等人，也曾對大型科技公司大舉借貸可能帶來的後果提出類似看法。

達里歐表示：「我們如今看到，企業透過增加借貸與發行股票來提高資本支出，正導致自由現金流下降，這正是資金壓力開始形成時的典型第一階段。」