美国10年期公债殖利率近期升破5%，市场对殖利率进一步攀升至6%的警戒升高。摩根大通(JPMorgan Chase)首席执行官戴蒙(Jamie Dimon)周二(13日)表示，他并非预测殖利率一定会升至6%，但建议投资人为此做好准备。

若10年期美债殖利率从9月触及的5%水准再升高1个百分点，带来的冲击恐比今年2月底伊朗战争爆发后、殖利率在半年内上升1个百分点更加严重。

殖利率攀升已推高家庭、农民、企业及美国政府的借贷成本，也打压消费者信心。在房贷利率上升的影响下，美国房市长期低迷，而节节上升的殖利率，也开始压抑今年以来小型股及其他对利率敏感类股的涨势。

AI投资热潮推升殖利率？市场对6%警戒升高

川普政府内部有一种看法认为，殖利率走高反映美国经济强劲成长，而这股成长动能来自史无前例的AI基础建设投资。若是如此，迈入第四年的美股多头行情或许还有进一步上涨空间，但另一种可能是，资金成本将持续攀升，进一步压缩经济活动。

其他分析人士则认为，美债殖利率上升与多项因素有关，包括AI投资热潮带来庞大的资金需求、通膨升温疑虑、美国一年接近2兆美元的预算赤字、高达40兆美元的国债，以及美国财政部为填补资金缺口而大量发行公债。

今年约2500亿美元的AI相关债券涌入投资级公司债市场，对此Columbia Threadneedle Investments资深投资组合经理Tom Murphy说：「到目前为止，市场对这些公司仍然持开放态度。」

根据Columbia Threadneedle预估，超大规模云端业者(hyperscalers)与SpaceX(SPCX-US)今年的资本支出预料总计将近9000亿美元，且到2030年，每年支出将超过1兆美元。

殖利率攀升下的意外现象：科技七巨头成资金避风港

目前的殖利率水准，对存款者与债券投资人而言，反而可能带来收益机会。庞大的借贷需求也意味着，持有债券的投资人可取得相对较高的收益率。

不过，市场对其他经济领域能否承受高利率的疑虑，再次带动AI概念股的「避险交易」。这种现象看似矛盾，却反映投资人担心高利率冲击整体经济时，反而转向被视为成长动能较强的大型科技股。

追踪科技七巨头的Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS-US)在周二为止的一个月内上涨6.4%，面对利率上升风险发挥了一部分避险作用。FactSet数据显示，这段期间10年期美债殖利率上升约1.3个百分点，标普500指数则上涨2%。

另一个值得注意的变化是，当AI交易中涨幅较大的部分领域表现疲弱时，例如半导体股占比较高的南韩股市，较长天期的美债反而开始吸引买盘，带动殖利率回落。

由于债券价格上涨时，殖利率会下跌，这代表部分资金可能在AI投资疑虑升高时，转向较具防御性的公债。若这种因AI疑虑而出现的避险买盘持续，可能抑制美债殖利率进一步走高。

高利率压力恐扩散 AI热潮掩盖其他经济警讯

DWS美洲区固定收益主管George Catrambone表示，10年期美债殖利率周二约为5.23%，距离6%仍有「非常大的差距」。但他也指出，高殖利率已让一部分与AI无直接关系的经济领域承受压力。

Catrambone表示，若殖利率持续走高，这种压力将进一步扩散，企业与家庭取得资金的难度可能提高，借贷成本也会更贵。考量到伊朗战争推高汽油与能源价格，加上过去五年通膨一直处于高档，家庭将面临更沉重的财务压力。

Catrambone认为，「市场对AI有太多自满情绪」，并补充说自己并非看空AI，但这股热潮掩盖了经济中许多至少已亮起警示灯的领域。