美債殖利率雖迅速攀升，但要讓投資人轉為看好美債，恐怕還得再漲一段。美銀( BAC-US ) 最新調查顯示，基金經理人認為 10 年期美債殖利率須達到 5.9%，才會引發「棄股買債」潮。

美國 10 年期公債殖利率週二(13日)跌宕至 5.22%。在人工智慧（AI）浪潮推動經濟強勁成長下，實質殖利率隨之大幅走高。

美銀最新基金經理人調查顯示，基金經理人認為 10 年期美債殖利率須達到 5.9%，才會引發將資產配置由股票轉向債券的「轉向潮」。

債券價格與殖利率走勢相反。自聯準會2022年3月啟動升息以來，債市已遭遇猛烈拋售。相較之下，過去四年的多頭行情中，股市一直是資金追逐的去處。大型科技公司對AI基礎建設的資本支出大增，帶動股價攀抵歷史新高。

然而，今年債券殖利率快速攀升，加上油價高漲、AI風險疑慮及漲勢集中於少數個股，已引發股市可能回檔的警告。

美銀調查顯示，32%的受訪基金經理人認為，市場最大的尾端風險是「債券殖利率失序攀升」；其次為AI泡沫威脅，占23%。

至於2027年是否會出現AI泡沫，美銀指出，45%的受訪基金經理人認為會，42%認為不會。

戴蒙籲預作準備 警告下一波衝擊更大

美國10年期公債殖利率突破5%後，市場愈來愈難排除進一步升至6%的可能性。摩根大通執行長戴蒙周二表示，他並非預測殖利率將升至6%，但投資人必須做好準備，因為接下來若再上升1個百分點，衝擊恐比前一波漲勢更嚴重。

對於近期美債殖利率飆升的原因，市場看法仍有分歧。不過，隨著殖利率持續走高，其對借貸成本與經濟活動的壓力已逐漸浮現，也讓6%的情境受到更多關注。

戴蒙指出，伊朗戰爭於2月底爆發後，10年期美債殖利率在六個月內上升約1個百分點，9月觸及5%。若從這個水準再升1個百分點，造成的衝擊將更加嚴重。

前一波殖利率漲勢已推高家庭、農民、企業及美國政府的借貸成本，並在美國期中選舉即將到來之際，拖累消費者信心。房貸利率持續攀升，使原已長期低迷的房市承受壓力，也開始壓抑今年小型股及其他利率敏感類股的強勁漲勢。

德意志資產管理公司美洲固定收益業務主管George Catrambone表示，周二10年期美債殖利率為5.23%，距離6%仍有「相當長一段距離」，但上升的殖利率已對部分與AI無關的經濟領域造成壓力。

他警告，若殖利率繼續走高，壓力將進一步蔓延，借款人可能更難取得資金，融資成本也會更高。家庭已承受5年高通膨，又因伊朗戰爭面臨高昂的汽油與能源價格，財務負擔恐進一步加重。

Catrambone認為，市場對AI抱持相當程度的自滿。他強調，自己並非對AI投資主題持悲觀看法，但AI熱潮掩蓋了經濟中許多其他領域的狀況，而這些領域至少已亮起警訊。