传奇避险基金经理人琼斯(Paul Tudor Jones)警告，2027年美股恐迎来艰困的一年。随着大型科技公司上市与AI建设融资需求增加，股票供给将扩大，加上美国财政赤字膨胀及油价可能再涨，市场面临多重压力。他并表态，明年打算全年放空，直言目前市场「几乎没有便宜可捡」。

Tudor Investment创办人兼投资长琼斯周二(13日)接受《CNBC》「Squawk Box」节目访问时表示：「2027年对股市而言，将会非常、非常具有挑战性。」他认为，美股可能正面临2002年以来最不利的资金供需局面。

AI企业上市潮将至 股票供给增加恐压抑行情

琼斯指出，这波迈入第四年的多头行情，多数时间受惠于企业库藏股与并购活动，两者减少市场上的股票供给，为股价提供支撑，但这股力量如今正在反转。

继SpaceX(SPCX-US)完成首次公开发行(IPO)后，Anthropic与OpenAI等AI业者也有大型上市案即将登场。此外，为筹措AI基础建设资金，更多企业可能通过后续股票发行募资，进一步增加供给，对股价形成压力。

这番警告出现在投资人日益担心多头行情后继无力之际。通膨压力、美债殖利率攀升，以及立场更加鹰派的联准会(Fed)，都让市场前景增添变量。

琼斯再度将当前市场比作1999年，也就是2000年网络泡沫破裂前约一年。他指出，如今受惠于AI热潮的企业与未能受惠的企业，市场表现呈现鲜明差距。

他回顾，1998年至1999年大量股票发行与IPO，连同其后持续出现的限售股解禁，不断增加市场供给，使2000年至2002年成为相对容易放空的时期。他认为，当前的新股供给趋势值得警惕。

赤字恐逼市场出手 油价再涨也是股市逆风

除了股票供给，琼斯也将不断膨胀的美国财政赤字视为重大风险，认为最终可能必须等到市场施压，政府才会被迫处理。

「除非市场逼我们，否则我们永远不会解决这些赤字问题。」他以2008年金融危机期间推出的不良资产救助计划(TARP)为例，强调政治人物不会主动选择加税或削减支出，而是得等情势迫使他们采取行动。

至于市场是否已接近迫使政府回应的临界点，琼斯表示，若一定要做判断，他会给出约六成几率，认为情势正朝这个方向发展。

油价则是另一项潜在逆风。持有原油多头部位的琼斯预期，美国期中选举后，油价可能每桶再涨20至25美元；若情境成真，将是股市非常不乐见的发展。

在股票供给增加、赤字压力与能源价格风险交织下，琼斯对明年股市态度偏空。他表示：「我会全年放空。」这也反映他认为目前市场缺乏具吸引力的投资价值。