美国期中选举倒数计时，民主党横扫国会的几率升至65%，汽油价格、通膨压力与关键州选情成为左右战局的重要变量。高盛警告，若民主党夺回参众两院，恐引发美股下跌、美元走弱的避险行情；不过，历史经验显示，民主党胜选几率仍可能在投票日前回落，伊朗战争推升能源价格的后续冲击，也将牵动选民态度与市场走向。

高盛华盛顿政治分析团队在最新选情报告中指出，预测市场目前估计，民主党同时拿下参议院与众议院的几率已升至65%，而共和党保住众议院多数席次的几率则跌破10%。

高盛分析师Alec Phillips与Abhay Duggirala指出，民主党在全国国会选举一般选票中的领先幅度，已从年初约5个百分点扩大至近9个百分点。

值得注意的是，这段期间美国汽油价格也经历大幅波动，两者走势呈现明显连动。

选情变化不仅牵动华府权力版图，也可能影响投资人的资产配置。美银策略师Michael Hartnett警告，若民主党横扫国会，市场可能出现大规模避险行情，股市跌幅可能超过10%，美元走弱，债券殖利率则可能下滑。

不过，高盛也提醒，预测市场的押注不代表选举结果已经底定。历届期中选举经验显示，挑战党在选前的横扫几率往往有所回落，而共和党在部分关键州仍可能受惠于选民回归原有政党的趋势。

汽油价格与民主党支持度同步变化 通膨成选战焦点

高盛此次选情分析的一大重点，是美国汽油价格与民主党全国一般选票领先幅度之间的关系。

报告数据显示，2026年初美国平均零售汽油价格约为每加仑3美元，随后在伊朗战争爆发后快速上涨，春季一度逼近5美元，夏季回落至约4美元后，近期再度走高。

与此同时，民主党在全国一般选票中的领先幅度，也从约5个百分点扩大至接近9个百分点。

高盛指出，伊朗战争推升汽油价格后，民主党的领先优势逐步扩大，近期两组数据的变化方向也相当一致。

通膨与经济表现则是选民最关注的议题之一。根据高盛引用的数据，美国总统川普在通膨议题上的净支持率约为负48，经济议题则约为负33。

民主党横扫国会几率升至 65% 市场重新评估选 举 风险

根据高盛引用的Polymarket预测市场数据，民主党同时赢得参众两院的几率，已从9月7日的52%升至约65%。一个月前，市场对民主党能否横扫国会仍呈现接近五五波的看法，如今则逐渐将民主党胜出视为较可能发生的情境。

与此同时，共和党保住众议院多数席次的几率已低于10%，而共和党保住参议院、民主党夺回众议院的组合，其预测几率也已跌破30%。

Hartnett将民主党横扫国会视为可能引发重大避险行情的政治风险，预期若此情境成真，美股可能下跌超过10%，美元走弱，债券殖利率则可能下行。

在此情境下，Hartnett偏好的避险策略是放空金融股与美元。他认为，投资人此前对期中选举可能带来的市场冲击准备不足，随着民主党胜选几率攀升，政治风险可能重新进入资产定价。

众议院选情偏向民主党 共和党选区面临翻转压力

相较于参议院，众议院选情目前更明显偏向民主党。

预测市场估计，民主党至少净增加3席、重新取得众议院多数的几率已超过90%。民主党目前在全国一般选票中领先共和党8.9个百分点，与共和党在2024年以2.6个百分点优势赢得众议院选举相比，选民支持度出现约12个百分点的摆动。

高盛指出，共和党目前有29个选区，是川普在2024年仅以不到12个百分点差距胜出的选区，这些地区可能成为民主党争取翻转席次的主要目标。

共和党原本寄望通过重新划分选区，增加在众议院选举中的优势，但高盛认为，整体而言，重新划区预计只能为共和党带来少数净增加席次，难以抵销当前选情的不利因素。

预测市场目前在25个由共和党掌握的众议院选区中，给予民主党候选人至少50%的胜选几率。由于民主党只需要净增加3席便能夺回众议院。

值得注意的是，共和党在多数关键选区的一对一竞选支出仍领先民主党，但高盛指出，部分资金正投入预测市场已认为胜算偏低的选区，支出能否有效转化为选票仍有待观察。

参议院胜负更难预测 俄亥俄州成关键席次

参议院选情则比众议院更为复杂，也是民主党能否真正横扫国会的主要不确定因素。

目前民主党持有47席，必须净增加4席才能取得参议院多数。预测市场估计，民主党赢得参议院多数的几率约为65%。

高盛指出，民主党在多数关键州的选情中处于领先，但不少选区的差距仍落在民调误差范围内，胜负远未确定。

高盛将参议院整体选举胜率与关键边际席次的胜率进行比较，认为这反映市场更相信民主党有多种途径可望拿下参议院多数，可能是各选区选情的连动性提高，也可能是两种因素同时发挥作用。

在各种可能决定参议院控制权的席次中，俄亥俄州被视为关键的边际席次。其他值得关注的州包括阿拉斯加、德州、缅因、爱荷华与堪萨斯州。这些州目前均由共和党掌握参议员席次，且多数具有共和党传统优势。

共和党最后阶段加码竞选 两周支出达2.4 亿美元

面对选情落后，共和党近期明显加大竞选支出，试图在选举前最后阶段扭转局势。

高盛数据显示，共和党在参议院选举的竞选支出优势已超过2亿美元。整个夏季，共和党的支出原本落后民主党，直到9月才开始反超，并在近期持续扩大差距。

过去两周，共和党竞选支出达2.4亿美元，民主党则为1.3亿美元，前者约为后者的1.85倍。

从资金流向来看，共和党近期也增加部分防守性支出，包括在堪萨斯州加码800万美元、在南卡罗来纳州增加500万美元，合计1,300万美元。这显示共和党在部分原本被视为相对安全的州，也开始投入更多资源防守席次。

然而，高盛提醒，竞选支出的增加未必能带来同等幅度的效果。

一方面，共和党的支出有较大部分来自超级政治行动委员会（Super PAC），这类组织购买广告的费率通常高于候选人直接采购；另一方面，共和党将较多资金集中在选战后期，可能必须支付更高的广告价格，而民主党较早预订广告时段，成本相对有利。

此外，高盛观察到，俄亥俄、缅因与北卡罗来纳州的邮寄选票申请情况，相较2024年更偏向民主党。不过，报告也提醒，这项指针可能仅涵盖整体邮寄选票的一部分，解读时仍须审慎。

高盛提醒历史经验：民主党胜选几率可能被高估

尽管预测市场明显转向看好民主党，高盛并未完全接受目前的乐观情境，并提出两项历史经验作为提醒。

首先，挑战党在期中选举中的横扫几率，往往会在选举日接近时回落。高盛回顾2002、2006、2010、2018及2022年期中选举后发现，挑战党横扫国会的预测几率，平均会在选前下降约5个百分点。

若以目前约63%的横扫几率作为基准，套用历史平均变化后，最终几率约为58%。换言之，民主党仍可能是较有机会的一方，但胜选把握并没有预测市场表面呈现的那么高。

其次，民调可能系统性低估共和党在红州的实际表现。高盛分析历届参议院民调误差后指出，民主党在偏蓝州的民调结果可能被低估，共和党在偏红州也可能被低估，这种情况在近年的期中选举尤其明显。

高盛指出，2018年至2022年期中选举的相关模型拟合优度R²达0.65，高于2002年至2022年整体期间的0.26。

不过，从距离选举日约26天的时间点来看，全国参议院民调平均仅高估民主党0.4个百分点，整体偏差并不算大。真正的问题在于，参议院多数席次的争夺集中于共和党占优势的州。

伊朗战争与飓风冲击供应 油价成最后关键变量

高盛认为，距离选举日愈近，能源市场的变化可能比单一民调更值得关注。

目前美国能源供应面临多重压力。伊朗战争持续影响荷姆兹海峡航运，伊朗国家媒体报导，更多油轮在荷姆兹海峡南部触雷，市场对能源运输中断的疑虑升高。

另一方面，川普曾在Truth Social表示，期中选举前不会对伊朗发动打击，相关消息一度带动油价回落，但随后又因油轮触雷消息而反弹。

美国墨西哥湾的能源供应也受到天候影响。飓风Isaias导致墨西哥湾63%的海上石油产量关闭， Jefferies警告，这相当于在伊朗战争已使能源供应紧张的情况下，再叠加一项燃料供应冲击。

柴油价格同样大幅攀升。报告指出，柴油价格已达每加仑6.30美元，远高于一年前的3.68美元。

在这样的背景下，汽油价格能否回落，可能成为左右选民态度的重要因素。若油价持续上涨，民主党可能借由选民对生活成本的不满扩大优势；反之，若能源价格下跌，共和党则可能获得喘息空间。