美国企业第3季财报季即将拉开序幕，市场普遍预估美股获利将再度迎来一波强劲成长。 如同近期股市的猛烈涨势，人工智能（AI）相关产业依然是推动这波获利成长的最内核引擎。 然而，在投资人对AI概念股带动的高速成长感到振奋之余，市场内部对于这股热潮能持续多久、以及热潮退烧后股价将何去何从的疑虑也正在同步升温。 根据伦敦证券交易所集团（LSEG）企业获利与股票研究主管泰辛德．迪伦（Tajinder Dhillon）的数据显示，分析师平均预估标普500指数（S&P 500）第3季获利将大幅年增约31%。

值得注意的是，这项成长幅度中有高达3分之2来自科技产业，以及Alphabet、亚马逊（Amazon.com）与Meta Platforms等AI重量级巨头的贡献。 观察与AI完全无关的产业同样极具启示性 在财报季非正式由摩根大通（JPMorgan Chase）与高盛（Goldman Sachs）等大型银行股揭开序幕前，科技股的亮眼涨势已带动标普500指数于上周创下历史新高。 富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）全球股票与实体资产主管萨米尔．萨马纳（Sameer Samana）指出：「目前的市场主轴完全围绕在AI，其次则是能源与材料产业，但后者主要受地缘政治因素驱动。

若科技与AI产业贡献了整体获利成长的70%至80%，我一点也不会感到意外。 」 受美以与伊朗持续冲突影响，美国原油价格在第3季大涨约30%，带动能源产业第3季获利预估较去年同期大幅成长约115%。 萨马纳补充表示，观察与AI完全无关的产业同样极具启示性。 他特别点名民生必需品与房地产等产业，这些区块在第3季的获利年增率预估值均处于市场垫底位置。 尽管市场情绪乐观，策略师对于第3季获利成长能否超越第2季的辉煌表现仍持审慎态度。 历史经验显示，多数企业最终公布的成绩单往往会优于分析师预期，预计第3季财报季也将延续这一趋势。 伦敦交易所集团（LSEG）数据显示，标普500指数第2季获利年增率近54%，创下2021年以来的最高纪录。

即使扣除Alphabet与亚马逊因AI相关投资产生的按市价计价收益，该季获利年成长率仍达35%左右，依然是2021年以来的最佳水准。 可能正在接近当前周期中的获利成长顶峰 美利达金融（Ameriprise Financial）首席市场策略师安东尼．萨格林贝尼（Anthony Saglimbene）表示：「投资人目前担忧的是，我们可能正在接近当前周期中的获利成长顶峰。 很大一部分的AI交易是创建在企业持续扩大资本支出的假设上；随着时间推进，只要企业继续砸下重金，审查门槛就会拉得更高，市场查看的眼光也会更加严苛。

」 作为AI热潮中最直接的受益者，美国半导体产业第3季获利预估将年增约136%，相较于第2季高达158%的年增幅已出现放缓迹象。 独立研究机构获利侦探（The Earnings Scout）首席执行官尼克．雷希（Nick Raich）指出：「获利预估上修的动能已开始冷却。 我们在AI基础建设的建置上依然保持着时速100英里的高速度前进，但回顾三个月前，我们当时的速度是时速150英里。 」 雷希补充表示，包括内存大厂美光科技（Micron Technology）在内的最新财报表现依然强劲，显示相关企业仍持续「享受AI带来的红利」。 美光科技上月预测其单季营收将高于市场预期，并透露客户已将长期供应协议的承诺金额提高至320亿美元。

此外，Alphabet旗下Google上周也与星辰能源（Constellation Energy）签署了一项大规模电力采购协议，凸显AI运算对能源需求的暴增。 投资人高度关注高利率环境对企业利润造成的冲击 除了AI供应链之外，投资人在本财报季也将高度关注高利率环境对企业利润造成的冲击。 由于市场对通膨升温、油价上涨以及法国等国债务问题的疑虑加剧，美国国债殖利率近期持续走高。 萨马纳警告，公用事业等高度依赖债务融资的高负债产业，在当前利率居高不下的环境下，营运风险正大幅上升。 责任编辑：许咏翔 更多风传媒独家新闻： ‧美债殖利率飙高、金价却支撑在4000美元之上！ 这场投资「反常赛局」隐藏什么秘密？

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