根据辉达最新的10-Q文档，该公司表外财务承诺与担保总额约5300亿美元，较上季约1840亿美元大幅跃增、单季增幅逾180%，横跨供应承诺、云服务协议、未开始数据中心租约、股权投资、资本支出及额外担保等六大类，市场关注其从「卖芯片」进一步变身AI基础建设信用背书方。

文档显示，截至7月26日的未来承诺约3660亿美元，其中供应与产能2790亿、云服务协议290亿、未开始数据中心租约250亿、股权投资250亿、资本支出80亿；额外承诺含360亿美元AI云协议、200亿美元拟转让第三方的数据中心租约，以及为客户土地、电力、机房提供的担保。本季增量主因包括内存等供应承诺扩大、为SB Energy俄亥俄州PORTS-Pike园区提供支持，该案一期约4.25GW、服务OpenAI；另添加Neocloud兜底与先签后转租架构。

研究机构SemiAnalysis分析文档后指出，辉达通过供应锁货、租约转付、收入分成与残值担保，降低新兴AI云与非投资级客户融资门槛，本质是「信用替代」。

SemiAnalysis预估，辉达截至2028年1月财年EBITDA约4500亿美元，在保持安全边际下，表外义务未来数年可进一步扩至1兆美元以上，但强调这是承接上限框架、非盈余预测。

风险则在于景气反转。若AI资本支出放缓，供应承诺可能产生取消或调整成本，数据中心租约、云协议与担保则视客户履约、替代承租及资产处分回收而定的恐产生损失；部分供应协议可取消、重排或调整，降低硬着陆压力。

对投资人而言，仅看资产负债表已不足以评估真实步位，必须同时追踪履约进度、担保触发条件与自由现金流。