荷蘭飲料製造商 Refresco 傳出正評估首次公開募股(IPO)計畫，目標估值可能超過100億美元。知情人士透露，Refresco 與其所有者私募股權投資公司 KKR (KKR-US) 近期已聽取多家投資銀行的提案，評估銀行在潛在上市案中擔任承銷等相關角色的可能性，上市地點則考慮美國或歐洲。

知情人士表示，若上市計畫順利推進，Refresco 的市場估值可能超過100億美元。不過，目前相關規劃仍處於初步階段，後續可能調整。Refresco 與 KKR 均拒絕對此置評。

KKR 於2022年透過旗下全球基礎建設投資策略，以約80億美元收購 Refresco。這項投資策略主要布局關鍵基礎設施資產，其他投資領域包括公用事業、能源及通訊服務。若 Refresco 最終以逾100億美元估值上市，將高於 KKR 當年的收購價格，但實際估值仍須視市場環境、投資人需求及上市條件而定。

Refresco 成立於1999年，總部位於荷蘭鹿特丹，自稱是全球最大的獨立飲料製造商。公司主要為零售商及品牌飲料企業提供飲料生產、裝瓶、倉儲、物流與配送服務，業務涵蓋北美、歐洲及澳洲，目前在全球擁有85座生產設施。

在零售通路方面，Refresco 與沃爾瑪 (WMT-US) 及 Aldi 等零售商合作，生產自有品牌飲料；在品牌飲料業務方面，合作對象則包括可口可樂 (KO-US)、百事公司 (PEP-US) 及魔爪飲料 (MNST-US) 等企業。這種同時服務零售商自有品牌與大型飲料品牌的商業模式，使 Refresco 在飲料供應鏈中扮演製造及生產服務商的角色。

根據 Refresco 年報，公司2025年營收接近70億美元，調整後息稅折舊攤銷前獲利(EBITDA)約9.3億美元。這些財務數據將是投資人評估潛在上市估值的重要依據。

市場可比較的企業之一，是總部位於美國北卡羅來納州的 Coca-Cola Consolidated (COKE-US)。該公司主要從事可口可樂產品相關業務，與 Refresco 的營運模式並不完全相同，但知情人士認為，仍可作為評估 Refresco 估值的參考對象。

根據倫敦證券交易所集團(LSEG)的數據，Coca-Cola Consolidated 市值約125億美元，企業估值相當於接近12倍 EBITDA。投資人可藉此衡量飲料製造與供應鏈服務企業的市場估值，但不同公司的品牌組合、客戶結構及獲利模式仍可能造成估值差異。

Refresco 考慮上市之際，美國 IPO 市場今年初表現強勁。Dealogic 數據顯示，截至10月8日，2026年美國傳統 IPO 籌資金額已接近1,400億美元，市場原本預期全年有機會接近2021年的歷史高峰。

然而，近期市場波動加劇、債券殖利率走高、升息疑慮升溫，以及投資人對人工智慧支出與相關企業估值的質疑，都可能打亂原先預期熱絡的秋季 IPO 市場。對 Refresco 而言，即使企業營運規模與獲利能力具備一定基礎，最終能否以超過100億美元的估值上市，仍將受到資本市場環境及投資人對估值的接受程度影響。