美债持续遭抛售之际，部分选择权交易员开始押注跌势接近尾声。iShares 20年期以上美国公债ETF(TLT-US)本周三买权交易明显升温，加上10年期美债标售需求强劲，显示市场已有资金布局债券反弹，但能否止跌仍待后续需求验证。

根据Cboe LiveVol与SpotGamma汇整数据，TLT当天选择权成交量较30日平均高出50%，交易员买进近37万口买权，买进卖权则不到10万口，同时卖出卖权的数量超过买进。

成交最热络的十大合约中，九档为买权。虽然也有卖出买权交易，但整体成交量与权利金流向偏向看涨，暗示部分交易员认为，继续押注殖利率上升的风险报酬已不具吸引力。TLT持有长天期美债，价格回升通常意味殖利率下降。

其中，10月30日到期、履约价82美元的买权最受瞩目，合约报价约0.10美元，成交约1.6万口。要让这笔押注奏效，TLT须收复9月22日以来约6%的跌幅；这段猛烈卖压曾将30年期美债殖利率推升至5.6%以上。

主要买盘来自美东时间上午10时01分进场的一名积极买家，至少投入25万美元，买进不同到期日、履约价80与82美元的买权。交易金额虽非特别庞大，却是当天月底到期合约中最大买盘，且发生在带动债市反弹的10年期美债标售之前。

Perry International Capital Partners投资长佩里(Jim Perry)形容，10年期美债买盘强劲，投资人展现愿意直接按市价承接的态度。下一道考验则是周四(8日)美东下午1时的30年期美债标售。

利率敏感的公用事业股也出现类似信号。公用事业类股ETF(XLU-US)上周五出现约100万美元卖权卖出交易，押注跌势趋缓或反转，该类股此后上涨约3%。

佩里认为，殖利率可能接近高点，但他更偏好股票，因为若殖利率回落，股市表现可能优于债市。