美國大型銀行下周將陸續公布第三季財報，市場預期主要銀行獲利仍將較去年同期成長，增幅最高可達20%。不過，近期美債殖利率攀抵數十年高點，已使銀行股承壓，投資人將聚焦利率走高是否拖累企業交易與放款成長，並推升存款成本、影響信用品質。

據《路透》周四(8日)報導，摩根大通(JPM-US)、高盛(GS-US)、花旗(C-US)與富國銀行(WFC-US)將於10月13日公布財報，摩根士丹利(MS-US)與美國銀行(BAC-US)則於10月14日接棒。

儘管市場預期大型銀行第三季投資銀行與交易業務收入整體表現強勁，放款組合也未見信用品質惡化跡象，KBW銀行指數第三季仍下跌6%，目前較8月收盤高點回落13%，反映投資人對後續營運前景轉趨謹慎。

美債殖利率攀升 放款成長與存款成本成焦點

利率上升已在第三季末拖慢資本市場活動，接下來是否促使客戶追逐更高存款利率，進而墊高銀行資金成本，是本次財報的重要觀察點。

Angel Oak Capital Advisors資深投資組合經理人佩特(Cheryl Pate)表示，投資人將關注銀行對放款成長與存款成本的展望。不過，她目前不預期客戶為追求更高收益而大舉轉移存款，也不認為存款成本會急遽攀升。

瑞銀(UBS-US)銀行分析師納賈里安(Erika Najarian)指出，近期銀行股疲弱與殖利率飆升有關。銀行必須讓投資人相信，資本市場業務的潛在交易仍充足、放款成長符合預期，而且存款成本上升幅度可控。

至於利率上升是否會再度引發2023年銀行危機期間的證券投資組合未實現損失壓力，分析師目前並不預期類似情況重演。佩特表示，多數銀行此後已縮短投資組合存續期間，降低對利率變動的敏感度，並加強風險管理。

IPO延後牽動投行收入 第四季交易能否落地受矚目

美債殖利率急升也衝擊企業上市計畫。智慧戒指業者Oura，以及軟銀集團(9984-JP)支持的AI資料中心開發商SB Energy，均於9月下旬延後首次公開發行(IPO)。

投資人因此將仔細檢視銀行對第四季潛在交易及執行進度的說法，判斷投資銀行收入能否延續成長。隨著業務前景降溫，部分分析師也開始評估，擁有零售銀行業務的業者，是否會比業務更偏重投資銀行的同業更具吸引力。

目前各銀行釋出的訊號並不一致。摩根大通預期第三季投資銀行手續費與交易收入均將成長，但美國銀行示警，投資銀行手續費至少下滑10%，顯示各家銀行掌握的交易機會與收入表現仍有落差。

六大銀行展望一覽

摩根大通：共同總裁佩特諾(Doug Petno)上月表示，第三季投資銀行手續費與交易收入預期均將成長約15%至19%。

美國銀行：執行長莫尼罕(Brian Moynihan)預期，第三季投資銀行手續費至少下滑10%，銷售與交易收入則持平。這項預警公布後，曾引發股價大跌。

花旗：財務長盧切蒂(Gonzalo Luchetti)表示，今年有形普通股權益報酬率(ROTCE)預期將略高於11%的目標，並將提高2026年股票回購規模。

富國銀行：財務長桑托馬西莫(Mike Santomassimo)預期，2026年放款成長將優於先前預測，並指出美國消費支出與信貸趨勢仍然健康。

高盛：執行長蘇德巍(David Solomon)提醒投資人，第三季整體表現料較平淡，其中固定收益、外匯與大宗商品業務將較疲弱，股票業務則表現強勁。

摩根士丹利：共同總裁辛科維茲(Dan Simkowitz)表示，投資銀行潛在交易仍然充足，企業也仍處於AI投資周期之中。