联准会(Fed)周三(7日)公布9月会议纪录，显示19名与会官员全数支持当月升息，多数也认为年底前可能还需再升息一次，但对升息理由与后续紧缩步调仍有不同看法。纪录未透露10月必须接续行动的明确意向，官员强调，将依新数据与风险变化逐次决策。

综合外媒报导，Fed在9月15至16日会议全员一致通过升息1码(25个基点)，将联邦资金利率目标区间调至3.75%至4%，为2023年7月以来首次升息。决策背景是通膨持续高于2%目标、劳动市场接近充分就业，且整体经济成长动能有所增强。

全员支持升息 决策理由仍有分歧

会议纪录显示，支持同一项决策，不代表官员对经济与政策的判断完全一致。许多官员认为，从风险管理角度出发，提高利率路径是审慎之举，可防范需求强于预期，或供给再受冲击，导致通膨长期高于目标。

部分官员则认为，目前的经济与物价展望本身，已足以支持升息，反映他们对通膨持续偏高的担忧。另有官员着重避免能源等价格冲击扩散，还有两名官员认为，中性利率估计值已提高，因此有必要调升政策利率。

这些差异意味着，部分官员将9月升息视为预防性措施，另一些则认为，需求动能已需要更积极的政策抑制。数名官员直言，升息前的利率「不具限制性，或仅具轻微限制性」，也有数人指出，经济基本动能似乎已增强。

主席华许在9月16日会后形容，升息旨在收回「部分宽松」，带动市场一度押注10月再升息。川普则批评这项决策，将责任归咎于华许的同僚，称他们「非常政治化」。

年底再升一次仍是主流 10月是否行动未定

纪录指出，多数与会官员认为，年底前可能仍适合再调高利率，但也强调，对每次会议均保持开放态度，未来决策将取决于新信息对经济展望与风险平衡的影响。

9月提交预测的18名官员中，16人预期年底前还会升息，整体预测指向今年再升一次、2027年不再调升，少数则预估10月与12月都会行动。华许自5月上任以来，尚未提交利率预测。

不过，会后公布的就业与通膨数据低于预期，加上Fed副主席杰佛森、纽约联准银行总裁威廉斯上周均表示，央行有时间评估经济、不必急于再升息，市场因而大幅调降10月行动的押注。

联邦资金期货显示，周三市场预估10月27至28日会议再升1码的几率约20%，低于9月决策后数日的约70%，目前较倾向12月8至9日会议再采取行动。对政策敏感的2年期美债殖利率，过去一周也下滑逾10个基点至约4.8%。

但10月14日将公布的消费者物价指数(CPI)，仍可能改变预期。若多数官员决定10月按兵不动，主张更快升息者可能投下反对票，包括7月曾反对维持利率不变的三名官员。

AI投资增添物价压力 金融情势仍支持成长

8月个人消费支出物价指数(PCE)年增3.4%，内核PCE年增3%，虽低于预期，且部分受计算方式调整影响，但仍明显高于Fed目标。纽约联准银行最新调查也显示，一年期通膨预期升至2023年5月以来最高，凸显物价疑虑尚未消退。

官员普遍认为通膨风险偏向上行。AI基础建设持续推升企业投资，数名官员指出，其规模与速度一再超出预期；部分官员则担心，中期而言，这股热潮可能让整体需求成长超越供给，对物价形成上行压力。

部分官员表示，能源涨价与AI建设正推升运输及原物料成本，相关产业对技术人才的强劲需求，也带动这些工作者的薪资大幅成长。数名官员并观察到，随着关税影响逐渐减弱，AI建设对内核商品价格的推升作用似乎正在增强。

会议也讨论长天期美债殖利率上升，原因包括市场预期Fed进一步升息，以及经济数据强劲。纪录引述市场看法指出，企业为AI基础建设大举举债、竞逐资金，加上地缘政治发展与财政部回购公债计划的不确定性，也可能推升期限溢酬与美债殖利率。

不过，许多官员认为，即使长债殖利率走高，金融情势仍支持经济成长，因为今年股价大幅上涨，公司债利差也维持狭窄，显示市场融资环境尚未明显收紧。