AI新創公司Anthropic招股書揭露與博通深度綁定，博通同意提供最高420億美元貸款，用於其AI基礎設施與TPU租賃支出，並可指定融資夥伴，相關債務工具可轉為Anthropic股份。

Anthropic預計IPO前不發債，但已在今年4月向博通指定受限帳戶存入現金，特定情況下須追加資金。

這筆資金對應Anthropic五年期、總承諾1252億美元的TPU算力租約約三分之一。Anthropic今年4月擴大與博通、谷歌合作，自2027年起取得數GW下一代TPU，谷歌與博通有多代TPU合作基礎，亞馬遜則主要為Claude提供雲端與分發，角色不同於博通「供晶片＋租設備＋出資金」。

招股書警告，博通同時擔任硬體供應商與融資方，存在潛在利益衝突，定價、交貨決策可能影響Anthropic取得足夠算力。若發生付款或履約違約，大部分租賃義務可加速到期，且420億美元額度使用受限。博通未公開回應細節，Anthropic亦拒絕置評。

對博通而言，此舉等同仿效輝達以資產負債表助攻晶片銷售。Seaport分析師Jay Goldberg表示，輝達投入大量資金、博通不得不跟進。

獨立金融諮詢機構Rothschild合夥人Robert Leitao則提醒，市場正把賭注高度集中於「兩家公司能否用未來收入撐起融資循環」。

博通預期，2027財年AI半導體收入約1150億美元、2028財年約2300億美元，Anthropic明年可望成其最大運算/客製晶片客戶。

不過，華爾街疑慮在於：AI實驗室靠融資鎖算力、晶片商用貸款換長約，若Claude需求、企業訂閱與推理滲透不及預期，巨額租約與可轉債將放大資產負債表風險。

對Anthropic來說，420億美元能降低短期算力籌資壓力、支撐2兆美元級IPO敘事，但代價是供應集中度與履約彈性下降。