长天期美债殖利率持续徘徊于近24年高位，交易员未因就业降温而收手，反而持续加码做空。市场数据显示，疲弱非农公布后曾出现短暂空单回补、债价反弹，但与长债相关的未平仓合约其后续增，显示资金仍为价格进一步下跌预作部署。

数据显示，10年期美债期货未平仓合约在过去18个交易日中有14日增加，通常对应空头部位扩张。

花旗表示，美债仓位仍处「极端做空」，近期既受新建空单推动，也受多头平仓影响，整体偏空倾向未变。

美银则指出，商品交易顾问(CTA)空仓「仍接近最高水平，且明显高于2022年」，当年Fed启动激进升息，美债价格重挫，当前趋势基金拥挤度更甚。

推升值利率因素不止于就业与政策预期。周二(6日)，10年、30年美债殖利率分别触及5.34%、5.70%，同属2002年以来高位。

此外，伊朗相关油价冲击、财政赤字担忧、AI资本开支带动融资需求，加上联准会重新偏紧，均压制长端。

巴克莱利率研究主管Pradhan预期，部分技术性抛压可逐步缓解，因相关动能「不会永远持续」；但仓位面仍构拖累。分析师称，若后续就业再弱、通膨放缓或联准会释放暂停升息信号，拥挤空单可能触发快速回补，令收益率短线反转；在未有明确催化前，长债反弹更像数月跌势中的喘息，而非抛售结束