根據向美國證交會(SEC)提交的最新文件，「股神」巴菲特旗下波克夏海瑟威近期持續買入美國住宅建築商Lennar，在美國房貸利率衝上多年高位之際，押注住房市場長期復甦。

在9月28日至9月30日三個交易日，波克夏共買入Lennar的A類股5360萬美元，另買入具超級投票權的B類股32.9萬美元，截至9月30日合計持股2660萬股，持股比例升至11.2%。以上周五(2日)Lennar收盤價79.81美元計算，相關持倉市值超過21億美元。

這是波克夏今年來第三度明顯加碼。去年底其持股約720萬股，第一季末增至1030萬股，第二季末達1,340萬股、持股5.4%、市值約12億美元，之後Lennar股價第三季走弱，波克夏轉為低位持續買入，因持股比例在9月中跨過10%，觸發SEC兩個工作日內披露規定。該公司另一份文件顯示，在9月17日至9月25日七個交易日中有六天買入，耗資近3.49億美元，平均單日約5817萬美元。截至上周五晚未見新增股分，當天是否加碼須待周一(5日)申報截止後確認。

波克夏加碼邏輯很清楚：美國住房短期受高利率壓制，但人口、置業剛需與建商土地策略若改善，景氣回升後龍頭可受惠。

Lennar作為全美最大建商之一，具規模採購、標準化建造成本與金融按揭配套優勢，若周期反轉，利潤彈性會大於中小型同業。

然而，華爾街對短期並不樂觀。摩根士丹利上周四(1日)啟動對Lennar研究，給予「減持」評級，目標價65美元，較10月2日收盤低約19%；當日股價跌2.8%。

同時，大型投資銀行對整體住宅建商持審慎看法，認為行業雖已降低槓桿、轉向更輕資產土地策略、現金流和回購改善，但需求端仍受房貸成本壓制。

基本面確實偏冷。房地美上周四1日公佈，美國30年期房貸平均利率升至7.28%，創2023年11月以來最高，且連六周走揚；前一週為7.03%，一年前為6.34%。今年2月26日，該利率曾降至5.98%的三年低位，之後受中東局勢、美債拋售與通膨預期推升。

根據全美抵押貸款銀行家協會上周三(9月30日)數據，截至9月25日當週購屋與再融資申請量週減6%，連四周下滑。

另據全美房地產經紀商協會數據，全美8月成屋銷售按年率398萬套，月減2%、年減1.2%。

一面是巴菲特式長期資本逢低加倉，一面是摩根士丹利按高利率、低申請、弱成交給出減持評等，Lennar後市取決於利率何時回落。

另據《Forbes》估算，受Inditex股價近月回落影響，巴菲特身家上周四(1日)重新超越奧特加、重回全球第十，上周五估算淨資產1430億美元，為前十中唯一非科技富豪。波克夏持續加碼Lennar，也讓市場再次關注「逆周期買基礎產業」的波克夏路線。