美国9月制造业连续第九个月扩张，AI基础设施投资、企业补库存与稳健内需支撑订单及招聘。不过，原物料价格明显上升、供应商交货持续延迟，显示需求强劲也伴随产能与通膨压力。美伊战争推升能源成本，则让非AI相关产业的后续表现面临考验。

美国9月制造业连续第九个月扩张。(图：ZeroHedge)

美国供应管理协会(ISM)周四(10/1)公布，9月制造业指数由8月54.6微降至54.5，低于市场预期的55，但仍高于代表扩张的50门槛，写下2022年以来最长连续扩张纪录。制造业约占美国经济9.4%，今年初在消费、企业投资及国防支出支持下，摆脱多年低迷。

美国9月ISM制造业指数细项：(50为荣枯线)

新订单指数报55.3，前值53.7

生产指数报56.7，前值58.3

雇佣指数报52.7，前值51.2

供应商交货指数报59.0，前值59.3

存货指数报48.6，前值50.6

客户端存货指数报41.6，前值42.8

价格指数报77.9，前值71.1

未完成订单指数报56.4，前值51.8

出口订单指数报50.9，前值53.2

原物料进口指数报51.0，前值52.5

图：ISM

订单与招聘同步成长 AI投资支撑制造业

ISM新订单指数由53.7升至55.3，未完成订单指针攀至2月以来最高，生产持续扩张，但速度放缓。企业因应订单增加而增聘人手，就业指数由51.2升至52.7，连续第三个月扩张，也是2022年以来最长纪录。

9月共有12个制造业产业回报成长，包括电气设备、初级金属及机械；印刷与纺织业则萎缩。AI基础设施建置与企业为满足内需而补充库存，是支撑制造业的重要动力。

另一份标普全球(SPGI-US)调查也显示，9月制造业采购经理人指数(PMI)终值虽低于初值，仍创2022年5月以来最高。其首席商业经济学家威廉森(Chris Williamson)表示，新订单激增促使工厂提高产量与招聘，AI支出尤其带动机械设备投资及生产。

不过，成长主要仰赖国内市场，标普全球调查的新出口订单已连续15个月下降。企业因价格与供应链疑虑增加安全库存，也支撑需求，却未能扭转出口疲弱。

投入价格跳升 供应瓶颈增添通膨疑虑

ISM投入价格指数由71.1跳升至77.9，创5月以来最高。供应商交货指数虽由59.3降至59，仍高于50，代表交货持续变慢，只是延迟程度稍有缓和。

投入价格指数跳涨，通膨压力再升温。(图：ZeroHedge)

美伊战争扰乱部分航运路线、推升能源价格，柴油价格更创新高。经济学家警告，相关成本可能逐步冲击经济，未受惠于AI投资热潮的制造业领域尤其值得关注。威廉森也指出，需求超过供给，加上高油价，让通膨仍是重要风险。

联准会(Fed)上月升息1码(25个基点)，将利率提高至3.75%至4%，并暗示可能继续升息。虽然数据修正与统计方法调整显示，7、8月通膨压力低于先前认知，促使市场降低本月再升息预期，但制造业价格走高，仍可能让通膨持续高于2%目标。

市场接下来聚焦周五(10/2)公布的9月就业报告。《路透》调查预估，制造业添加就业1万人，整体非农添加9万人，低于8月的16.2万人；失业率预料连续第三个月维持4.1%，但仍有上行风险。