美国公债殖利率持续攀升，重挫黄金与高收益公司债两大资产，但选择权交易透露不同押注：交易员看好黄金有望反弹，对高收益债则偏向悲观。

美国10年期公债殖利率升至5.3%、30年期触及5.4%，黄金下跌4%，跌至8月首周以来最低。追踪高收益公司债的iShares iBoxx高收益公司债ETF(HYG-US)则连跌五日，降至2025年4月以来低点。

Cboe Global Markets(CBOE-US)旗下LiveVol数据显示，周一(28日)SPDR黄金ETF(GLD-US)买权成交量约为卖权两倍，其中推估主动买进的买权逾6.8万口，卖权不到3.2万口。Barchart分析显示，净交易情绪偏多近280万美元，Delta方向性曝险净额约10.5万，同样偏向多方。

不过，GLD买权的买进与卖出数量相近。当天最大单笔交易是卖出2,000口2028年1月到期、履约价375美元的卖权，交易金额590万美元，可能是平仓既有空头部位，也可能押注GLD在375美元附近筑底。GLD今夏多数时间在370至380美元间震荡，卖出卖权的投资人可收取权利金，但须承担价格下跌的风险。

两档ETF均与10年期公债殖利率呈高度负相关，GLD的10日相关系数为负0.8，HYG则为负0.99，但HYG选择权交易更明显偏空。

HYG周一选择权成交量超过30日均量的2.5倍，卖权成交量也超过买权的2.5倍。推估主动买进的卖权约5.2万口，买权仅逾1.5万口。

SpotGamma数据显示，HYG选择权权利金交易总额约3,500万美元，其中3,000万美元涉及买权。不过，依买进金额排名，前12大契约有11个是卖权；按成交量排名，前10大契约有8个是卖权。最热门的买进契约为11月20日到期、履约价78美元的卖权。

The Arora Report创办人Nigam Arora警告，高收益债市场过度安逸，违约风险可能远高于市场预期。他指出，许多相关债务采浮动利率，明年又将面临到期压力。投资人虽追求收益，但信用利差提供的补偿不足，风险报酬并不吸引人，直言自己不会碰这类资产。