美银美林9月经理人调查报告出炉，显示经理人投资心态由全面追逐风险，转向乐观中增添防备。经理人情绪指数自7月高点8.0回落至7.0，现金水位由3.5%回升至3.9%，创下今年3月以来6个月最大单月升幅，不过仍低于4%的卖出信号门槛。尽管现金水位回升，但景气不着陆或仅为软着陆与AI资本支出续强仍是市场共识，资金并出现转向新兴股市趋势。

总体经济方面，预期全球经济不会着陆与软着陆的经理人合计超过9成，反映市场对经济韧性保持乐观，但对通膨压力担忧增加。尾端风险部分，债券殖利率无序攀升跃居第一大尾端风险，AI泡沫则降为第二名。最拥挤交易方面，做多全球半导体以53%认同度持续高居首位，做空公债则窜升至第二名。

资产配置上，全球股票配置下滑至49%，但仍连续15个月维持加码。值得注意的是，各区域股市配置多为减码，唯独对新兴股市配置由净34%加码攀升至净38%加码，突显新兴股市成为经理人最偏好的主要市场。

富兰克林证券投顾分析，经理人调整部位系为地缘政治、油价与货币政策等风险预留缓冲，但中期风险胃纳并未反转。富兰克林坦伯顿美高基金经理人葛兰‧包尔指出，美国经济韧性强且企业获利加速成长，通膨趋稳将使联准会拥有更大灵活性。

富兰克林坦伯顿新兴市场月收益基金经理人伽坦·赛加尔表示，未来5年AI支出预计增加一倍以上，新兴市场本地资金承接外资卖盘，显示对基本面信心提升，AI权值股以外仍有可观评价修复空间。富兰克林坦伯顿新兴国家固定收益基金经理人何英信则认为，许多新兴国家实施审慎货币政策并拥有较高实质利率，货币水准尚未反映大幅改善的基本面，具备潜在升值空间。