在第22届瑞银台湾论坛记者会上，瑞银台湾证券策略师暨非科技产业分析师陈玟瑾针对总体经济环境、美联准会利率动向、台股资金流动性及非科技产业投资策略发表最新展望。陈玟瑾今（16）于记者会表示看好台股获利上修，指出虽然美联准会（Fed）年底前仍有升息可能，但台股企业获利大幅上修的力道远大于利率对估值的折现效应，整体台股大盘与资金动能依然极具支撑力。目前台股整体融资维持率维持在170%至180%的健康水准，预估新台币今年均价约在32元、明年看31元，

Fed年底恐再升息2码 获利调升潮打造台股防护罩

陈玟瑾表示，根据瑞银团队预估，美联准会在今年底前仍可能再升息2次（每次1码）。虽然利率上升对成长股的折现估值造成部分压力，但台股基本面展现强劲韧性。MSCI台股企业获利持续获得上修，预估今年获利年增率高达53%，明年则预计再成长31%。

陈玟瑾强调，每当季报公布，就看到企业获利出现10%至15%的上修幅度，获利成长的幅度远超过升息带来的影响。台股季节性走势亦预计自明年第2季起逐季增强。

针对市场关心的筹码面与去杠杆压力，陈玟瑾分析，虽然银行周转借贷余额创下新高，但若对照个人投资股票的市值，该比例依然相当低。目前台股整体融资维持率维持在170%至180%的健康水准，市场并无急速去杠杆的急迫压力。在汇率方面，预估新台币今年均价约在32元、明年看31元，相对稳定且微幅走强的趋势将持续吸引资金挹注。

非科技产业精选：工厂自动化迎18个月复苏周期 自行车与制鞋业迎转机

在投资组合配置上，除了科技与AI主线外，陈玟瑾特别推荐两大非科技产业投资主题：工厂自动化与周期性复苏族群（自行车、制鞋）。

工厂自动化部分，今年为工厂自动化周期（通常历时12至18个月）复苏的第一年，预计动能将延续至明年。此外，Edge AI与Agentic AI应用正在加速工厂自动化与大数据分析的需求；半导体设备厂商需求极其强劲，即使产品价格上调，客户亦未放缓订单下达速度。

自行车产业经历长达2至3年的去库存后，今年已明确见到产业底部。预期明年需求将呈现温和复苏，最主要的获利成长动能将来自于营业利益率的改善，主因促销折价减少及产能利用率恢复正常生产。

制鞋产业则出现结构性转变，虽然休闲运动鞋需求趋缓，但功能性鞋款与训练用鞋的需求显著增长，带动具备技术优势的机能鞋制造商获利走强。