「升一次就停」的期待可能落空。 《CNBC》週二（15日）公布的最新聯準會（Fed）調查顯示，多數受訪的經濟學家、基金經理與策略師預測，Fed未來一年至少升息兩次，其中約三分之一甚至預期升息至少三次，反映出油價飆升、通膨遲遲未降溫，以及Fed主席鮑爾的鷹派表態，已大幅改變市場對利率的展望。 通膨壓力擴散，多數受訪者預期不只升息一次這項調查共有29人參與。 上個月僅46%受訪者預期Fed接下來會升息，如今比例已大幅增至86%；另有55%認為Fed未來一年將升息不只一次。 預期快速轉變，主要源自鮑爾在傑克森霍爾年會發表的鷹派演說、國際油價大漲，以及通膨未能持續降溫。

受訪者也逐漸相信，物價壓力已從能源擴散至其他商品與服務，無法在Fed不採取行動的情況下自行消退。 Renaissance Macro Research研究主管尼爾·達塔表示，目前沒有任何數據顯示通膨將「很快」回到目標。 Nationwide首席美國經濟學家凱西·博斯詹西奇指出，油價、汽油與柴油價格再度攀升，加劇市場對能源成本外溢至其他商品、服務及通膨預期的擔憂。 約四分之三受訪者認為，目前通膨問題已不只侷限於能源價格。 受訪者對2026年與2027年的消費者物價指數（CPI）預測均有所上調，預估今年平均通膨率將接近3.5%，2027年才降至2.85%。 多數受訪者同時預測，霍爾木茲海峽至少還會封閉一個月，油價則可能維持高檔超過半年。

不過，也有部分人士質疑，Fed升息能否有效壓低燃料供應受阻造成的通膨。 Russell Investments資深投資組合經理道格拉斯·戈登表示，Fed的利率工具對供給面通膨影響有限，卻又必須展現維護物價穩定的公信力，政策操作將面臨兩難。 Fed將於週三結束兩天會議並公布利率決策，這也是7月以來首場聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。 經濟展望仍穩健，市場肯定鮑爾獨立性儘管受訪者轉向預期Fed多次升息，經濟成長展望卻沒有明顯改變。 未來12個月經濟衰退機率平均為29%，僅略高於正常水準；今年及明年國內生產毛額（GDP）成長率預估均約2.25%，高於2025年的2.1%，失業率則預估維持在4.25%左右。 美股展望同樣保持樂觀。

受訪者預估標普500指數今年底將大致維持目前水準，2027年則可望上漲8%至8,274點。 不過，Fed通常必須讓經濟成長低於潛在水準，才能有效降低通膨，因此多次升息、穩健成長與股市續漲能否同時實現，仍存在疑問。 Janney Montgomery Scott首席固定收益策略師蓋伊·勒巴斯表示，美國經濟狀況與目前Fed政策利率並不相容，「不是通膨必須下降，就是Fed必須升息」，否則美債殖利率曲線長端將持續遭到拋售。 受訪者大致肯定鮑爾的政策溝通與獨立性。 59%認為他已充分說明經濟與貨幣政策觀點；69%認為政府要求降息不會影響本月決策；66%認為鮑爾在執行貨幣政策時非常或大致獨立，但該比例較上次調查下降9個百分點。

僅31%受訪者認為Fed「說得太多」，遠低於7月的68%。 此外，69%不贊成Fed定期提供前瞻指引，但59%支持公布政策反應函數，說明Fed將如何根據未來數據調整政策。 受訪者認為，持續高通膨、伊朗戰事及高油價，是當前美國經濟擴張面臨的三大風險。