根據巴克萊銀行的最新報告，全球股市對利率與能源價格波動的敏感度已再度上升。 在充滿變數的9月份，聯準會的動向與原油價格，預計將成為主導市場走向的關鍵催化劑。 由於美伊持續對峙，原油價格再度走高，同時，歐洲天然氣價格也創下2023年初以來的新高，儘管仍遠低於2022年俄烏能源危機時的峰值。 由Emmanuel Cau領銜的巴克萊策略師團隊指出，高企且持續時間拉長的能源價格，正進一步加劇通膨與利率的上行壓力。 隨著通膨居高不下，加上前聯準會理事華許(Kevin Warsh)在傑克森霍爾發表鷹派言論，市場目前預期Fed在9月升息的機率約為三分之二，巴克萊經濟學家也因此修正了預測，認為今年將再升息兩次(分別於9月和12月)。

此外，預計歐洲央行本月也將再升息一次。 巴克萊團隊指出：「若能源價格維持高位且停滯性通膨疑慮升溫，上行風險將隨之增加。 」不過，考量到美國經濟活動已有放緩跡象，許多鷹派預期可能已反映在價格中，後續公佈的非農就業報告與消費者物價指數(CPI)將是重要的檢驗指標。 雖然強勁的企業獲利，先前緩衝了緊縮金融環境對股市的衝擊，但此一支持力道正在消退。 Cau的團隊指出，隨著第二季獲利潮的尾風已過，總體經濟因素重回主導地位，股市近期對利率與油價波動變得更加敏感。 展望秋季，面對各國央行決策、美國期中選舉、習川會以及地緣政治風險等密集行程，市場波動可能加劇。

對此，巴克萊策略師建議，在年底前利率與油價穩定、大局仍具支撐力的前提下，進行避險並「戰術性降低Beta曝險，看來是審慎的做法」。