聯準會主席華許（Kevin Warsh）於台灣時間28日晚間10時，在全球央行年會傑克森霍爾（Jackson Hole）發表演說，強調仍對通膨抱持高度警戒，並釋出偏鷹訊號：若物價壓力未能持續改善，聯準會可能需要進一步升息。 在他談話期間，股市、黃金、美元、美債殖利率出現劇烈波動，投資人試圖從有限的訊息中反覆解讀聯準會下一步的利率方向。 這場備受矚目的演說中，華許並未提供市場期待的利率路徑，也未明確說明何種經濟數據將觸發政策調整。 他在開場時表示，自己將先概述此次談話內容，並打趣說道：「你可以稱之為提綱，也可以叫作路線圖，但請千萬別稱它為前瞻性指引。

」藉此調侃自己對「前瞻性指引」的反感，他認為這可能使央行在面對新經濟變化時失去應變彈性。 「前瞻性指引」是央行術語，指根據經濟前景，對未來利率走向提供一定程度的預示。 華許上任後的首次決策會議，聯準會公布了一份精簡版政策聲明，刪除了有關近期可能採取行動的前瞻性指引。 華許指出：「我們必須確信，潛在通膨正朝著聯準會的2%目標前進，且下降速度必須足夠快，否則，我們還有工作要做。 」他強調，雖然近幾個月的通膨數據優於預期，但尚不足以讓他認定潛在通膨趨勢已出現『有意義的改善』。 通膨為首要任務華許在演說中直言，目前聯準會的首要關注應放在物價穩定。 他指出，聯準會已連續65個月未能達成2%的通膨目標，當前物價情勢「更加令人擔憂」。

目前美國個人消費支出物價指數（PCE）年增率為3.7%，仍明顯高於聯準會2%的目標。 華許強調，2%通膨目標仍是聯準會堅定且不變的政策目標。 他並表示，現行利率水準尚未對美國經濟成長構成明顯壓力，整體金融環境也難以被視為具有限制性，意味現行貨幣政策可能不足以有效壓抑需求與通膨。 華許任內的政策利率區間為3.5%至3.75%。 若通膨未能迅速顯現足夠進展，從其談話內容來看，進一步升息將重新成為政策選項。 演說期間，市場對9月升息的預期升溫，美國公債殖利率與美元指數短線走強，股市與黃金一度加速下挫。 但截至發稿前，市場已見反彈，台指期夜盤漲逾百點，站上46,500點關口。

對經濟仍具信心，AI成重要支撐儘管華許高度關注通膨，但他對美國整體經濟的評價仍相對正面。 他表示，美國經濟「似乎已經有所強化」，企業與消費者支出維持韌性，而AI帶來的生產力提升與投資效益也值得關注。 至於就業市場，華許承認招聘速度有所放緩，但他將部分原因歸因於勞動供給趨於平坦，並認為整體勞動市場仍大致穩健。 這意味美國經濟尚未出現迫使聯準會迅速轉向寬鬆政策的明顯訊號。 相較之下，通膨仍是華許當前最需處理的問題。 華許拒絕給予市場「答案」，主張聯準會應更安靜華許此次演說的另一重點，在於他對聯準會溝通方式的重新定位。 上任約100天以來，他已成立五個工作小組，檢視聯準會各項職能。

他希望降低金融市場對官員言論的過度敏感，讓投資人重新聚焦於經濟數據。 「我今天站在這裡，承諾的是一套紀律，而不是一個決定。 」華許主張，聯準會應「更安靜、更有目的性」。 他指出，市場自然會試圖預測央行下一步行動，但央行不應鼓勵投資人「主要盯著聯準會尋找下一個交易機會」的行為模式。 連反應函數也不提供：要市場自行解讀數據既然不願提供前瞻性指引，是否至少應明確公布「反應函數」，讓市場知道何種通膨或經濟數據將觸發升息或降息？ 針對外界批評，華許仍持保留態度。 他認為，聯準會對經濟的認知仍有侷限，影響貨幣政策的因素亦隨時間改變，因此很難預先制定可機械化套用的政策規則。

他承諾在任期內將與同僚建立更可靠的模型與更具韌性的政策規則，以協助未來決策，但也強調經濟預測的準確性目前僅是一種「願望」。 尤其在地緣政治、全球供應鏈與科技快速變遷的環境下，政策制定者更應清楚認知「知道什麼、又不知道什麼」。 此種政策哲學，使華許此次傑克森霍爾演說與前任主席鮑爾的風格形成鮮明對比。 鮑爾曾利用此場合釋出重要政策訊號，例如2025年演說中明確暗示降息方向，進而帶動華爾街強勁上漲。