輝達（Nvidia）股價今年以來雖仍上漲約14%，但已明顯低於5月創下的歷史高點，顯示市場對人工智慧（AI）概念股的熱情有所降溫。 隨著輝達即將公布最新財報，據外媒報導，華爾街分析師認為，投資人將密切關注管理層如何回應五大關鍵問題，包括AI支出能否持續、記憶體成本與供應、中國市場，以及日益激烈的晶片競爭，公布財報後對市場的反應也將影響到台灣AI供應鏈，包括台積電（2330）、南亞科（2408）、華邦電（2344）、景碩（3189）、鴻海（2317）、廣達（2382）等六檔主要權值股。

近期科技業一連串投資與融資協議，引發市場對「循環交易」及AI泡沫的疑慮，華爾街也希望輝達能進一步說明，美國企業目前大規模投入AI基礎建設的支出是否具有持續性。 高盛在報告中特別指出，投資人將關注輝達本月稍早宣布、規模達5000億美元的融資平台，希望管理層進一步說明其運作方式、資金來源，以及這類融資安排是否可能影響未來AI基礎建設需求。 記憶體價格持續上漲，也成為市場關注輝達獲利能力的另一項焦點。 Wedbush分析師在給客戶的報告中指出，隨著輝達調高晶片售價，加上公司已與供應商就2027年的記憶體價格達成較有利的協議，市場對成本上升侵蝕毛利率的疑慮已有所緩解。 Wedbush認為，這些進展有望協助輝達在未來一年維持目前的毛利率水準。

除了價格之外，記憶體供應不足本身也可能成為輝達下一階段成長的瓶頸。 市場人士警告，記憶體零組件短缺不僅推升成本，也可能限制AI伺服器與晶片的實際供應量。 花旗分析師近期更警告客戶，輝達Blackwell架構之後的下一代Rubin平台，其部署速度受到記憶體供應限制的程度，「可能比先前預期更加嚴重」。 因此，投資人將密切關注輝達是否能取得足夠記憶體供應，以及Rubin產品的量產與出貨時程是否受到影響。 中國市場也是本次財報會議的重要觀察重點。 輝達目前仍受到美國政府出口管制限制，在中國銷售先進AI晶片的空間有限。

儘管公司已開始向中國客戶推銷更先進的產品，但輝達5月曾表示，由於能否取得相關銷售許可仍存在不確定性，因此尚未認列任何H200晶片對中國客戶的銷售收入。 輝達執行長黃仁勳長期希望放寬對中國市場的銷售限制，並曾表示，中國市場每年可能帶來約500億美元的商機。 除了需求與供應問題，競爭升溫也是華爾街關注的另一大焦點。 AMD正積極推進MI450X Helios機架級系統，各大型雲端服務商也持續投入自研客製化ASIC晶片。 在競爭對手與大型科技公司自研晶片雙重夾擊下，市場開始關注輝達長期維持高市占率的能力。 高盛預計，投資人將利用本次財報會議，進一步了解輝達如何評估競爭環境，以及公司對長期市場領導地位的最新看法。