MarketWatch專欄作家Mark Hulbert表示，幾乎所有具備良好歷史預測能力的估值指標都顯示，美股不只是估值偏高，而是已經極度高估，這並不代表股市一定會立即大幅下跌，但在估值緊繃的狀態下，只要再多一根稻草，就會壓垮駱駝。 目前華爾街最關注以下幾大風險：聯邦債務快速膨脹、中東戰事陷入僵局，以及可能出現的人工智慧(AI)泡沫等。 由於這些疑慮出現在估值偏高的時刻，格外需要留心。

根據Hulbert列出九項估值指標的隱含報酬率預測，有七項顯示標普500未來10年的表現將大幅落後通膨，分別是：席勒本益比(CAPE)、股價營收比(P/Sales ratio)、股價淨值比(P/Book ratio)、托賓Q比率(Q ratio)、巴菲特指標(Buffett ratio)、美國家庭股票配置比重(Average household equity allocation)、標普500/M2貨幣供給率。 其餘兩項指標中，預估本益比顯示的實質報酬率預測值持平，只有股利殖利率(dividend yield)這一項指標預測股市能取得優於通膨的合理報酬，但仍遠低於歷史正常水準。

這九項指標因為過去具有統計顯著性，且能預測標普500指數未來10年的實質總報酬率，而被納入。 而這九個指標的平均值顯示，標普500未來10年的年化實質總報酬率為負3.2%。 Hulbert表示，在上九項指標中，統計預測能力最佳的是美國家庭股票配置比重。 該指標背後的邏輯是，家庭投資人通常較晚加入市場行情，因此往往在市場即將觸頂時最為樂觀，而在市場快要觸底時最為悲觀。 而現階段，美國家庭股票配置比重已非常接近歷史最高水準。 Hulbert表示，美國家庭股票配置比重這項指標背後的理論基礎與其他八項指標完全不同，與股價、企業獲利和營收、帳面價值、股利、國內生產毛額(GDP)等估值比率毫無關聯，但其所傳達的訊息卻與幾乎所有其他指標高度一致。

Hulbert表示，雖然估值指標比較適合用在長期預測，而非短線市場擇時，而九項指標中的任何一項，也很容易就遭遇多頭派提出各種反駁理由，但把衡量估值、方法各異的指標放在一起觀察時得出了一致的理論，就特別需要注意。 值得注意的是：美國家庭股票配置比重已經連續數年處於估值過高區間，但美國股市整體而言仍持續上漲。 然而這並不代表多頭可以就此認定市場可以繼續走高。 Hulbert總結道，假如這些歷史估值指標真如多頭派主張已經失效，只代表我們已經進入前所未有的未知領域，沒有人知道股市接下來會往哪個方向走。 換句話說，投資人在股市中成功的機率可能不比擲硬幣高多少，這究竟是在投資，還是在賭博？