美國財政部本周意外宣布擴大長期公債回購規模，不僅造成市場劇烈震盪，也引發美國是否正走上日本壓低借貸成本、以匯率疲弱為代價的討論。 美元目前跌至三個月低點，並可能寫下本月最差單周表現。 財政部日前宣布，將提前回購的長天期美債規模提高一倍。 美債價格最初應聲上漲，但隨後回吐全部漲幅，黃金及其他貴金屬則走高。 布魯金斯學會資深研究員Robin Brooks表示，這項政策是迄今最明確的訊號，顯示美國正朝日本過去的方向前進，可能透過壓低殖利率而削弱美元價值。 他警告，川普政府正在「玩火」。

渣打銀行G10外匯策略主管Steven Barrow指出，透過債券回購抑制殖利率，只會增加美元下行壓力，卻無法處理推升借貸成本的根本問題，也就是美國龐大的財政赤字。 不過，美國目前的作法與日本仍有明顯差異。 彭博美元指數今年以來僅下跌約1%，而日本前首相安倍晉三推動的「安倍經濟學」，主要依靠大規模寬鬆貨幣政策刺激成長，包括透過量化寬鬆大量創造日圓購買公債、壓低殖利率，並導致日元大幅貶值。 相較之下，美國財政部回購公債不能等同於央行實施貨幣刺激，華府也尚未選擇以美元持續貶值作為壓低殖利率的代價。 Barrow指出，美國上月干預匯市以支撐日元時，特別動用歐元而非美元，既避免美元承壓，也讓日本不必出售美債換取美元，從而保護美債殖利率。

他形容，美國希望同時維持低殖利率與強勢美元，卻難以兩者兼得。 外匯交易員正等待聯準會(Fed)主席華許(Kevin Warsh)月底在傑克森霍爾全球央行年會發表演說。 若華許釋出鷹派訊號，反駁市場對降息的期待，可能讓美元獲得喘息空間。 Capital.com資深市場分析師Daniela Hathorn表示，華許如何看待持續性通膨、近期長期殖利率走高，以及Fed資產負債表未來的規模與功能，都可能引發美債、美元、黃金及股票重新定價。 反之，若Fed不願以更高利率回應通膨及債市壓力，美元遭稀釋的論述可能進一步升溫。 目前選擇權市場對美元的看空程度已達2月以來最高，顯示交易員正為美元繼續下跌布局。

Brooks警告，一旦貨幣陷入螺旋式貶值，可能幾乎無法穩定下來。