美國債券市場再度成為全球金融市場的焦點，長期債券殖利率快速上升，已成為亞洲股市人工智慧（AI）多頭行情的最大風險之一，也凸顯在借貸成本高漲之際，科技企業面對利率變動的脆弱處境。 目前10年期美國公債殖利率升至約4.73%，接近一年多來的最高點，並直逼5%這道重要心理關卡；而30年期美國公債殖利率更攀升至5.316%，創下2007年以來的新高。 中東局勢混亂推升油價，加上財政赤字惡化與通膨居高不下，促使市場持續拋售美國公債。 根據彭博彙整的數據顯示，過去五年來，當美國10年期公債殖利率單週上升至少20個基點時，MSCI亞太指數在20週中有17週下跌，平均跌幅達1.7%。

隨著市場對美國財政狀況的擔憂加劇，以及全球債市遭拋售，債券與股市之間的關聯性也重新受到關注。 而這一切發生的背景是：融資成本攀升正威脅熱門的AI交易，市場也開始質疑AI產業長期依賴債務支撐擴張的商業模式。 Vantage Global Prime分析師何柏欣（Hebe Chen）指出：「若全球債市出現失序波動，勢必立即對亞洲地區產生連鎖影響。 尤其AI熱潮已使台灣、南韓等市場與美國科技景氣循環及資金流動的連結愈發緊密。 」她進一步說明：「近期亞洲股市的領漲動能，有很大一部分集中在科技與AI領域，而這正是市場中對資金成本、較高折現率、匯率波動及全球經濟基本面最為敏感的板塊。

」瑞聯銀行（Union Bancaire Privée）駐新加坡亞洲股票研究主管凱瑞安・卡爾德（Kieran Calder）表示：「第二季強勁財報帶來的利多已大致反映完畢，市場重新開始擔憂通膨，也憂心若聯準會（Fed）未做出回應，後續將如何應對。 殖利率走高對股市構成逆風，尤其許多個股股價已逼近歷史高點。 」債券義警動向受矚目市場正重新評估引發全球債市拋售的驅動力，包括政府債務規模以及科技巨擘的AI資本支出，並關注此波債市震盪是否會進一步拖累全球股市。 不過，亞洲股市目前仍受到企業獲利強勁與美元走弱的支撐，部分抵銷了美債殖利率上升所帶來的壓力。

盛寶市場（Saxo Markets）首席投資策略師查魯・查南娜（Charu Chanana）表示，這些支撐因素雖仍具一定效果，但作用有限。 她指出：「亞洲目前可能受到一定程度的保護，但並非完全不受影響。 若美國公債殖利率持續維持高檔，這種韌性將面臨考驗。 」被譽為「華爾街先知」的Yardeni Research創辦人暨資深總體經濟學家艾德・亞德尼（Ed Yardeni）也指出，儘管目前尚未到對美國債市按下『恐慌鍵』的時刻，但『債券義警』正重新集結，將密切關注10年期美債殖利率是否會突破5%的關鍵警戒線。