Appier（TSE：4180）人工智能（AI）投资开始明确反映在损益表。 Appier今（13）日公布2026财年第二季财报，单季营收达129亿日圆、年增24.6%，写下历史新高；毛利77亿日圆、年增33.5%，毛利率更首度突破60%大关至60.1%，营业利益则大增82.8%至15亿日圆。 随着内核业务增速加快、Agentic AI带动研发与营运效率提升，公司同步上修全年财测，2026财年营业利益目标由43亿日圆提高至50亿日圆，并维持2027财年营收700亿日圆的中期目标。

Appier成立于2012年，是一家总部位于台北的AI软件公司，主要通过人工智能技术协助企业进行数字广告、行销与商业决策，业务涵盖广告科技（AdTech）与行销科技（MarTech），目前旗下主要产品包括广告云、个人化云及数据云。 公司目前在亚太、美国与欧洲、中东及非洲（EMEA）设有17个据点，并在东京证券交易所Prime板挂牌上市，股票代号4180。 从第二季财报来看，Appier这一季最值得注意的并不只是营收创高，而是获利增幅明显高于营收。

除129亿日圆营收外，内核业务营收达123亿日圆、年增29.6%，毛利77亿日圆、年增33.5%；营业利益15亿日圆、年增82.8%，EBITDA达27亿日圆、年增55.3%，内核自由现金流更达23亿日圆、年增243.6%，内核自由现金流率提升至17.7%。 Appier共同创办人暨首席执行官游直翰表示，第二季主要财务指针全面创下历史新高，更重要的是公司的「earning quality」也持续改善，代表获利成长已逐步转换成实际现金流。 Appier并预期，2026财年可望成为公司首个全年内核自由现金流为正的年度，未来可增加投入技术、市场扩张及股东回报的弹性。

内核业务增速加快，美国、EMEA年增59% 带动营收成长的主力仍来自Appier内核业务。 第二季内核业务营收年增29.6%，不仅高于整体营收24.6%的成长幅度，也较第一季25.9%的年增率进一步加速。 其中，东北亚内核业务营收年增33%，美国与EMEA则大增59%；电子商务营收年增逾30%，包含在线旅游在内的其他网络服务营收则成长约40%。 游直翰指出，Appier近年持续拓展不同垂直产业，除了过去较熟悉的游戏客户之外，目前已延伸至电子商务、在线旅游、外送平台及AI平台等领域，也让欧美市场的客户组合逐步多元化。

从区域来看，东北亚、美国与EMEA等关键市场合计已占Appier总营收约92%，成为整体内核业务成长的主要来源；至于大中华区第二季表现相对平缓，主要受到台湾、香港季节性淡季影响，但中国企业出海需求仍持续增加，公司预期下半年随淡季因素消退，成长动能有望回升。 Agentic AI缩短研发周期，毛利率首度站上60% 除了营收规模扩大，Appier这一季获利能力改善的另一关键，是Agentic AI开始转化为实际营运效率。 Appier第二季毛利率由去年同期的56.1%提高至60.1%，首度突破60%；若以固定汇率计算更达61.3%。

公司表示，Agentic AI目前已导入研发与营运流程，借由缩短模型开发周期、提高技术迭代速度及生产力，进一步改善毛利结构。 第二季内核业务毛利年增43.5%，增幅也明显高于整体毛利的33.5%。 游直翰指出，在研发流程导入Agentic Engineering后，AI可以协助工程团队更快速开发功能、改善模型与算法，而算法效率提高后，也能进一步提升客户投资报酬率，让客户愿意扩大在平台上的预算，形成「研发效率提升、客户ROI提高、预算扩大、毛利改善」的循环。 相关效益也反映在人均产出。 第二季Appier人均季毛利达1,025万日圆、年增38%，同样刷新历史新高。

AdCreative.ai转向企业级，SMB业务不再追求规模 Appier先前收购的AdCreative.ai，目前策略也正逐步调整。 公司表示，AdCreative.ai未来将更深度集成进既有广告云，作为创意AI能力引擎，并逐步由中小企业客户转向企业级客户，不再单纯追求其自身营收规模。 游直翰表示，公司现阶段更重视AdCreative.ai能否强化Appier原有企业级产品与客户价值，因此中小企业端业务将持续缩减。 尽管如此，公司预估第三季内核业务仍可维持25%以上年增率，足以吸收AdCreative.ai中小企业业务缩减的影响。

营收仅上修4亿日圆，毛利却大增18亿 展望第三季，Appier预估单季营收将达138亿至139亿日圆，内核业务营收年增率维持25%以上，营业利益则估15亿至17亿日圆，高于原先规划。 由于上半年营运表现优于原先预期，加上第三季展望仍偏正向，Appier同步上修2026财年全年财测。 其中，全年营收由540亿日圆小幅上修至544亿日圆，但毛利由294亿日圆提高至312亿日圆，增加18亿日圆；EBITDA由94亿日圆上修至103亿日圆，营业利益则由43亿日圆提高至50亿日圆，净利由35亿日圆增至41亿日圆。

换言之，这次财测上修的重点并不在于营收规模大幅提高，而是毛利与营业利益上修幅度明显高于营收，凸显Appier目前成长结构已逐渐由单纯扩大营收，进一步转向提升每单位营收所能创造的获利。 游直翰表示，公司2027财年中期目标仍维持营收700亿日圆、营业利益90亿至100亿日圆。 以目前内核业务年增29.6%、第二季营业利益率11.5%，以及固定汇率下营业利益率13.5%的表现来看，他认为目前营收与获利成长速度，都让公司对达成中期目标「更有信心」。