部分过去涨势凌厉的科技股近期遭市场大幅抛售，但高盛（Goldman Sachs）认为，随着估值回落，投资人可重新评估配置科技股的时机。 市场动能交易在今夏遭遇逆风，过去一路受到资金追捧的人工智能（AI）概念股，在市场对前景心存疑虑后出现大幅修正。 高盛策略师Peter Oppenheimer领导的团队指出，科技龙头股近期遭市场重新评价，主要反映投资人担忧企业庞大的资本支出未来能否带来足够回报，因此本益比明显下修。 高盛统计，目前美国前五大市值企业的本益比仅略高于标普500指数其余495家公司，几乎已不再享有2017年以来一直存在的估值溢价。 Oppenheimer说：「这也与网络泡沫时期形成鲜明对比。

当时估值虽然冲上更高水准，但随后是股价崩跌带动本益比回落，这次则是股价修正相对温和，但企业获利依然维持强劲。 」高盛指出，从全球来看，科技股本益比相较其他产业的溢价已由2000年初接近200%，降至目前约20%。 目前科技股领涨主角已转向硬件业，尤其是人工智能（AI）芯片族群，在AI需求带动下获利快速成长。 不过高盛说：「市场仍担心芯片产业具有景气循环特性，且目前获利是否具持续性，因此近期估值同样遭到下修。 」而且即使芯片股估值虽已降温，市场对未来成长的预期仍持续上升，但整体仍远低于网络泡沫时期的水准。 传产估值反而升高 科技股回到20年平均高盛也指出，近期资金轮动推升许多过去遭市场忽视的「旧经济」产业估值。

例如，工业类股（XLI）目前估值已高于过去20年区间，而科技类股（XLK）则已回到20年平均水准。 此外，必需消费品、非必需消费品及医疗保健等产业，目前估值甚至高于信息技术及通信服务类股。 高盛表示，虽然美股最大产业及大型权值股近期遭到市场调整，但企业获利依然稳健，使整体美股本益比下降，而美国企业的股东权益报酬率（ROE）仍明显优于全球其他市场。 中国是唯一ROE低于历史平均的主要市场，且整体获利能力仍明显偏弱。 高盛认为，估值下修反而提供投资人重新布局美股的机会，同时可适度分散不同地区配置。

高盛：动能股修正属正常整理 轮动波动可望降温高盛首席美股策略师Ben Snider率领的团队则指出，历史经验显示，动能股在经历快速上涨后，通常都会出现与近期类似的整理走势。 高盛认为，从历史规律以及避险基金与ETF投资人大幅去杠杆化的情况来看，市场近期的类股轮动波动，未来几周可望逐步降温。 Trivariate Research创办人兼首席执行官Adam Parker认为，目前投资组合采取较高分散度可能更具优势。 该机构比较自2000年以来持有25档、50档、75档及100档股票投资组合的表现后发现，即使具备选股能力，2019年以来，持股高度集中的25档股票投资组合，不论波动度或绩效，都不如持有50档或75档股票的投资组合稳定。