被誉为「股神」的巴菲特（Warren Buffett）并未预测美股即将崩盘，但他曾盛赞为「衡量市场估值水准的最佳单一指针」，如今却升至历史新高，引发市场对美股估值过热的疑虑。 所谓「巴菲特指针」，是以威尔夏5000指数（Wilshire 5000）代表美国上市公司总市值，再除以美国国内生产毛额（GDP）。 目前这项比率约达230%，远高于网络泡沫破裂前约150%的水准，表面看来，美股甚至比当年更加昂贵。 不过，巴菲特提出这项看法至今已经25年，市场结构也出现重大变化。

威尔夏5000指数目前成分股早已不到5000家，甚至低于4000家；更重要的是，美国大型企业日益国际化，许多公司的营收与获利来自海外，单纯拿全球化企业的市值与美国国内经济规模相比，可能产生失真。 FactSet买方研究资深总监史瓦林（Jonas Svallin）因此依照企业在美国市场的营收占比调整数据。 修正后的巴菲特指针仅约144%，明显低于原始版本的230%；坏消息是，以历史标准来看，美股估值仍处于相同程度的高档。 史瓦林表示，美股目前「毫无疑问非常昂贵」，而且在利率不再处于异常低档的情况下，这次估值极端化在某些方面甚至更加令人担忧。 低利率时期可以用资金成本便宜解释高估值，如今这项理由已不再充分。

然而，这并不意味投资人应该立即清空股票。 估值指针向来不擅长预测市场短期走势，巴菲特指针多年前突破网络泡沫高点后，美股也未立刻崩盘。 伯克夏海瑟威的投资布局透露出较为谨慎的信号。 该公司仍在买进部分股票，但速度放慢、选股更加挑剔，资产负债表上的现金部位已高达4000亿美元。 这反映股票价格偏高，未来报酬可能难以超越现金，却不代表市场即将暴跌。 史瓦林强调，投资并非只能在全押股票与完全离场之间二选一。 巴菲特指针真正发出的警告是，经历长期上涨与估值扩张后，投资人应降低对美股未来报酬的期待，接下来的长期表现可能低于历史平均，而非一场崩盘必然迫在眉睫。