AI服务器需求升温，加上国际内存大厂调整产品布局，带动SLC NAND、MLC NAND及eMMC供给持续吃紧，内存大厂旺宏电子（2337）第二季表现亮眼，合并营收191.25亿元，季增83%、年增181%；毛利率更从第一季40.8%大幅跃升至64.4%，税后净利77.36亿元、每股纯益（EPS）3.91元，营收与获利指针同步改写历史新高。 旺宏总经理卢志远今（28）日在法说会指出，第三季订单及报价可望支撑毛利率维持高档，第四季eMMC涨价动能也仍然存在。 目前部分MLC NAND产品毛利率已达70%至80%，若市场价格未出现大幅反转，随添加产能开出，旺宏整体毛利率朝80%靠近可望「指日可待」。

ASP上涨、库存回冲助攻 旺宏Q2营收获利双创高旺宏第二季营业毛利123.20亿元，季增188%、年增1,058%；营业利益89.68亿元，较第一季增加364%，相较去年同期亏损10.79亿元大幅转盈，营业利益率也由第一季18.5%升至46.9%。 旺宏财务长叶沛甫表示，第二季市场需求旺盛、产品价量齐扬，毛利率较第一季大增23.6个百分点，除了反映产品价格调整及组合改善，也受惠存货去化所产生的存货跌价损失回冲。 旺宏第二季存货跌价损失回冲超过9亿元，叶沛甫预期，随库存持续去化，下半年仍有机会出现回冲利益。 不过，卢志远强调，第二季获利成长最主要的推力仍是平均销售价格（ASP）上涨，生产及出货增加也同步贡献营运。

第二季旺宏营业费用33.52亿元，主要因获利增加后，依公司章程提高员工酬劳估列；业外收益2.32亿元，主要来自转投资股利及部分汇兑收益。 税前净利92亿元，扣除所得税费用后，税后净利77.36亿元，季增335%，基本每股纯益3.91元；EBITDA达105.63亿元，EBITDA率55%。 累计旺宏上半年营收295.93亿元，年增129%，已超越2025年全年营收288.80亿元；上半年毛利率56.1%、营业利益率36.8%，税后净利95.15亿元，每股纯益4.82元。

NAND占比冲上43% eMMC营收年增逾53倍从产品组合来看，NOR Flash仍是旺宏最大产品线，第二季营收占比48%，季增48%、年增101%；不过，NAND含eMMC营收占比已由第一季30%大幅上升至43%，季增163%、年增798%，成为这波业绩跃升的最大引擎。 若将NAND与eMMC拆开观察，eMMC第二季营收季增317%、年增5,334%，相当于年增超过53倍；NAND本体营收则季增73%、年增315%。 至于ROM营收占比降至6%，但金额仍季增40%、年增37%；晶圆代工业务占比3%，整体维持稳定。

卢志远表示，目前SLC NAND及eMMC处于「严重供不应求」，市场需求远高于公司可以提供的数量，未来几季出货仍将持续增加，添加产能也将大部分配置于NAND与eMMC。 从NAND含eMMC的终端应用来看，第二季通信相关产品占比达55%，消费性电子占23%、工业／医疗／航太占14%、电脑相关占7%、车用电子约占2%。 其中，车规eMMC预计于2027年开始出货，将成为添加产能开出后的另一项成长动能。 旺宏电子总部大楼。 （旺宏提供）8GB、16GB产能已满 第四季涨价动能仍在针对市场关注的内存价格走势，卢志远表示，旺宏目前没有观察到价格转弱迹象，第三季订单及报价仍可支撑毛利率维持高档，第四季eMMC涨价动能也仍然存在。

目前旺宏8GB及16GB eMMC产能已满，32GB eMMC预计第四季量产。 由于各容量产品共用有限产能，不同规格之间也会互相排挤产能，公司必须依客户需求及产品价值调整配置。 卢志远认为，这一波客户拉货主要来自终端实际需求，不是大规模预防性囤货。 旺宏也会逐案确认订单来源，避免客户重复下单或过度堆高库存。 对于下半年部分消费性电子市场需求偏弱，卢志远坦言，内存价格上涨确实可能影响部分客户承受能力，但旺宏目前尚未看到消费性需求明显转弱，整体市场需求依然强劲。 MLC NAND毛利率达70%至80% 整体毛利率仍有上升空间卢志远指出，目前旺宏3D MLC NAND及2D MLC NAND的毛利率均相当好，约落在70%至80%。

随新产能陆续开出，如果产品价格没有大幅反转，公司整体毛利率仍有继续向上的空间。 不过，卢志远也提醒，毛利率不可能无限制上升，仍会受到制造成本、研发投入与产品组合影响。 换言之，「毛利率上看8成」是创建在供需持续吃紧、ASP维持高档及添加产能顺利开出的条件之上，并非正式财务预测。 AI服务器升级带动 高容量NOR需求呈倍数成长除了NAND及eMMC供给缺口，AI服务器也成为旺宏高容量NOR Flash的重要成长动能。 卢志远表示，随辉达GPU平台由Hopper、Blackwell一路演进至Rubin，每一代AI平台所需要的高容量NOR Flash均呈倍数增加。

旺宏的策略并非全面抢攻所有NOR市场，而是锁定高可靠度、高容量及高附加价值产品。 第二季旺宏NOR营收中，电脑相关应用占48%、通信相关占21%、工业／医疗／航太占13%、车用电子占11%、消费性电子占7%。 其中，电脑相关NOR营收季增63%、年增177%，反映AI服务器与高性能计算需求带来的挹注。 汽车市场方面，卢志远表示，车用Flash解决方案需求保持稳定，过去一段时间调整库存的汽车客户也陆续回流；工业、医疗及航太等要求高可靠度与长期供货的市场，需求同样维持成长。

再加码158亿元扩产 12吋月产能拚逾3万片为因应NAND、eMMC及高容量NOR需求，旺宏董事会通过添加158亿元资本支出，加计年初规划的220亿元，整体投资预算增至约378亿元。 叶沛甫表示，新设备将从今年下半年陆续进场，主要产能贡献落在2027年，其中上半年先增加部分Flash产能，下半年则有3D NAND新产能陆续开出；添加设备预计自2028年开始认列折旧。 卢志远指出，添加158亿元投资可增加约4,000至5,000片12吋晶圆月产能，使12吋厂月产能由目前约2.5万片，提高至3万片以上。 在添加投资中，约110亿元将用于生产制程设备，约30亿元投入厂务、自动化搬运及天车设备，其余不到10亿元则用于后段测试设备。

添加产能将优先供应NAND与eMMC产品。 卢志远说明，高密度3D NAND产线投资金额庞大，若要增加每月1万片产能，投资金额可能高达1,000亿元；相较之下，本次添加158亿元投资若市场价格没有崩跌，有机会在不到两年内回收，因此旺宏决定把握当前供需缺口扩产。 没有新厂先挪空间 科学园区土地成扩产挑战旺宏目前8吋厂稼动率已接近100%，月产能超过13万片；12吋厂也处于满载状态。 添加设备将放在既有厂房，公司规划把部分办公室及仓储空间转作生产用途，短期内尚无确定的新厂建置或厂房租用计划。 不过，卢志远坦言，科学园区土地取得困难，已成为公司后续扩产面临的挑战。 若市场需求持续成长，如何取得新的生产空间，将是旺宏下一阶段必须解决的问题。

技术布局方面，旺宏48层及96层3D NAND已进入量产，192层产品预计2027年量产，目前暂无300层产品量产计划。 3D NAND主要投入MLC及eMMC产品，SLC仍以2D NAND为主；目前超过七成NAND的