过去两周，全球市场在多重压力下震荡：中东战火自荷姆兹海峡延伸至红海，油价自六月底低点强势反弹；美国长天期公债殖利率站上 5% 高位，欧洲央行也发布不排除再度升息的信号，推升资金成本、压抑企业估值。 与此同时，内存与人工智能题材仍是市场焦点，但川普政府提出「强迫劳动关税」新措施，台湾与欧盟也可能受到影响。 面对战火、油价与利率三重压力，投资人该如何评估风险，又能把握哪些相对具支撑的方向？ 1. 中东两大航运咽喉受压，油价重回市场焦点自 7 月中旬起，美军连日空袭伊朗军事目标，并对荷姆兹海峡实施实质封锁；德黑兰则威胁摧毁基础设施，并指示盟友在周边航道采取行动。 随后，也门胡塞武装升级攻势，扬言封锁红海，甚至直接瞄准沙乌地石油输出设施。

市场对此反应相当直接——布兰特原油一度冲上每桶约 101 美元，虽今早因美伊互袭暂歇而回落，但局势依然极度紧绷。 亚洲买家被迫评估绕道非洲好望角或改经埃及，导致航程拉长、保费攀升，进一步加剧了全球通膨压力。 川普一度考虑对经荷姆兹海峡的船舶收取 20%「过路费」，虽在海湾盟友反对下暂缓，但对伊朗的海上封锁与空袭并未松手，中东风险短期仍难降温。 2. 利率往上看，股市往下算？ ！ 战事升温带来更顽固的通膨预期。 今年以来，美国 30 年期公债殖利率多日站上 5%，市场对财政赤字与物价黏性的焦虑已反映在报价中。 欧洲央行总裁拉加德也暗示，若能源价格再度推升通膨，9 月不排除重新升息的可能。

换言之，全球长天期资金成本可能在「利率高原」停留更久。 美国数据表面仍具韧性：6 月零售销售温和成长、就业市场稳健、初领失业金下降，7 月消费者信心更回到五个月高点；但建商信心下滑、房市压力扩大，企业与家庭在高利率环境下的现金流压力也开始浮现。 美股虽仍有 AI 题材支撑，但估值要再明显扩张，难度已较先前提高。 3. 关税压力扩大，全球供应链再添变量川普政府拟以防止「强迫劳动」为由，对包含台湾、欧盟等多国商品加征至少 10% 关税。 虽然燃料与部分敏感品暂时排除在外，但对电子、制造等出口导向的经济体而言，边际压力仍再度上升。 同一时间，美国也威胁对部分加拿大商品课征 50% 关税，北美供应链的不确定性同步升高。

对台湾与亚洲制造业来说，这代表两项变化：一方面，接单转移机会可能增加；另一方面，贸易壁垒与合规成本也将水涨船高。 当关税议题与中东风险交织，全球企业正面对「成本上升、能见度下降」的新常态。 4. AI 题材续热，利率与内存循环成关键变量在地缘政治与利率阴影下，人工智能仍是资本市场最受关注的主轴之一。 联准会主席凯文 · 华许在国会听证上被问及 AI 基础设施对物价的影响，等于将「AI 服务器通膨」正式纳入政策讨论。 而在企业端，伊隆 · 马斯克透露美光正大量供应内存给特斯拉，为其 AI 与自驾系统积极备货，显示高端内存与运算需求仍处上升轨道。

这对美股与台股之 AI 相关族群形成利多，台系半导体与内存供应链仍是全球 AI 硬件的重要供应节点。 不过，高利率环境也意味着估值折现率更高，AI 股价后续要延续涨势，仍需仰赖实际获利与出货成长，而不能只靠题材想像。 巨亨投资策略战火与关税交错，风险与成长如何配置？ 在目前中东局势紧张、长天期殖利率维持高档、关税风险升温的环境下，原油等大宗商品虽受地缘政治因素推升，但波动幅度也同步放大，操作上建议维持「中立」至「相对保守」态度，避免追高。 相较之下，美股与台股中长期仍可维持正向看法，主因在于美国经济与就业尚具韧性，且 AI 与高端内存需求持续为科技股提供实质成长动能。

策略上可选择聚焦于财务体质佳、现金流稳健，且真正受惠于 AI 与高端制造趋势的龙头企业之基金；同时可以善用巨亨买基金「 超底王 」机制，逢低点自动加码，抓住因地缘政治事件可能引发的短线回档机会。 巨亨精选基金A49038路博迈台湾 5G 股票基金申购A23042复华美国新星 基金申购A36004安联台湾科技 基金申购「巨亨买基金」独立经营管理本数据仅供参考，「巨亨买基金」已尽力就可靠之数据源提供正确之意见与消息，但无法保证该等数据之完整性。

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各基金所采用之「公平价格调整」（或「反稀释」）、短线交易及「价格调整机制（或「摆动定价」）」等机制，相关说明请详各基金公开说明书。 投资人应遵守基金公开说明书所列相关交易规定与限制。 各基金经金管会核准或同意生效，惟不表示绝无风险。 基金经理公司以往之经理绩效不保证基金之最低投资收益；基金经理公司除尽善良管理人之注意义务外，不负责本基金之盈亏，亦不保证最低之收益，投资人申购前应详阅投资人须知／基金公开说明书。 投资人申购前应自行了解判断。 有关基金应负担之费用（含分销费用）已揭露于基金公开说明书及投资人须知，投资人可至 公开信息观测站 或 基金信息观测站 中查找。

基金投资于金融机构发行具损失吸收能力之债券（包括应急可转换债券及具总损失吸收能力债券，下称 CoCo Bond 及 TLAC 债券），当金融机构出现资本适足率低于一定水平、重大营运或破产危机时，得以契约形式或通过法定机制将债券减记面额或转换股权，可能导致客户部分或全部债权减记、利息取消、债权转换股权、修改债券条件如到期日、票息、付息日、或暂停配息等变动。 由于非投资等级债券基金之信用评等未达投资等级或未经信用评等，且对利率变动的敏感度甚高，故非投资等级债券基金可能会因利率上升、市场流动性下降，或债券发行机构违约不支付本金、利息或破产而蒙受亏损。

非投资等级债券基金不适合无法承担相关风险之投资人，投资人投资以非投资等级债券基金为诉求之基金不宜占其投资组合过高之比重。 部份基金或所投资之债券子基金，可能投资美国 Rule 144A 债券，该等债券属私募性质，较可能发生流动性不足，财务消息揭露不完整或因价格不透明导致波动性较大之风险，投资人须留意相关风险。 基金配息不代表基金实际报酬，且过去配息不代表未来配息；基金净值可能因市场因素而上下波动。 基金配息之配息率计算公式为「每单位配息金额 ÷ 除息日前一日之净值 x100% 」，含息报酬率计算为 :[( 除息日当月月底净值 + 每单位配息金额 ) ÷ 前一月／三月／六月／一年底净值 -1]*100% 。

部分基金配息前未先扣除应负担之相关费用。 基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。 任何涉及由本金支出的部份，可能导致原始投资金额减损。 各基金由本金支付配息之相关数据，投资人可至各投信基金公司及总代理人网站查找。 基金涉及投资新兴市场部份，因其波动性与风险程度可能较高，且其政治与经济情势稳定度可能低于已开发国家，也可能使资产价值受不同程度之影响。 依金管会规定：投信基金直接投资大陆地区有价证券仅限挂牌上市有价证券，投资人须留意中国市场特定政治、经济与市场等投资风险。 境外基金直接投资大陆地区证券市场之有价证券以挂牌上市有价证券及银行间债券市场为限，且投资总金额不得超过本基金净资产价值之百分之二十。

但若该年度获得境外基金深耕计划认可者不在此限，比例得放宽至百分之四十。 另投资人亦须留意中国市场特定政治、外汇、经济与市场等投资风险。 本文提及之经济走势预测不必然代表基金之绩效，基金投资风险请详阅基金公开说明书。 投资人因不同时间进场，将有不同之投资绩效，过去之绩效亦不代表未来绩效之保证。 投资人应注意货币基金投资之风险包括利率风险、债券交易市场流动性不足之风险及投资无担保公司债之风险；本基金或有因利率变动、债券交易市场流动性不足及定期存单提前解约而影响基金净值下跌之风险，同时或有受益人大量赎回时，至延迟给付赎回价款之可能。

风险报酬等级系依基金类型、投资区域或主要投资标的／产业，由低至高，区分为 RR1~RR5 五个风险报酬等级。 RR 系计算过去五年基金净值波动度标准差，以标准差区间予以分类等级，基金成立未满五年，将以较短区间或适当参考标的作为评估标准。 此等级分类系基于一般市场状况反映市场价格波动风险，无法涵盖所有风险 ( 如：基金计价币别汇率风险、投资标的产业风险、信用风险、利率风险、流动性风险等 ) ，亦不宜作为投资唯一依据，投资人应充分评估基金之投资风险。 基金主要相关投资风险（如信用风险、流动性风险 … 等）已揭露于基金公开说明书或投资人须知。

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