Alphabet（GOOGL-US）與特斯拉（TSLA-US）於週四（23日）盤中股價雙雙重挫。 兩家公司公布第二季財報後，均釋出將大幅增加人工智慧（AI）相關投資的訊號，加上自由現金流同步轉為負值，引發投資人擔憂AI熱潮帶來的成本不斷攀升，卻尚未完全轉化為相應回報。 截至截稿前，特斯拉（TSLA-US）盤中股價下跌10.64%，每股暫報334.22美元；Alphabet（GOOGL-US）盤中股價下跌5.99%，每股暫報321.59美元。 兩家公司前一日（22日）已分別收跌1.3%及1.46%，財報公布後賣壓進一步加劇。

Google母公司Alphabet將2024年資本支出預估由原先的1800億至1900億美元，大幅上調至1950億至2050億美元，並警告2027年支出可能進一步增加。 執行長皮查伊（Sundar Pichai）表示，提高支出主要是為了加速運算容量交付，以滿足持續成長的AI需求，公司目前仍沒有足夠的運算能力因應客戶需求。 然而，市場擔憂Alphabet資本支出急升、利潤率展望轉弱，加上Gemini 3.5 Pro持續延後推出，也缺乏令人驚豔的新產品，使投資人質疑龐大的AI投資是否已轉化為明確競爭優勢。 不過，Alphabet財報仍出現部分亮點。

Google Cloud第二季營收年增82%至248億美元，高於市場預期；部門營業利益率也由去年同期的20.7%大幅提高至35.6%，顯示部分AI與雲端投資已開始帶來成果。 特斯拉第二季資本支出年增142%至57.9億美元，預估全年支出將超過250億美元。 執行長馬斯克（Elon Musk）試圖安撫投資人，表示今年是資本支出極為龐大的一年，但相信相關投資將創造「可能是公司歷來最好的資本回報」。 馬斯克指出，資金將投入半導體生產及人形機器人Optimus等計畫。 特斯拉正在安裝第一代Optimus生產線，預計不久後啟動生產。 其核心汽車業務第二季營收則年增23%至205.2億美元。

儘管兩家公司均強調AI投資的長期潛力，但在自由現金流轉負、資本支出持續膨脹之際，投資人目前更關心的是，這些鉅額支出究竟需要多久才能轉化為足以支撐估值的獲利。