美国股市第二季财报季即将进入最高潮，投资人焦点除了企业获利是否延续强劲成长外，更关注人工智能 (AI) 热潮能否持续推升股市。 其中，Google 母公司 Alphabet(GOOGL-US)、英特尔 (INTC-US)、德州仪器(TXN-US) 以及特斯拉 (TSLA-US) 等重量级企业将于下周陆续公布财报，不仅可能左右 AI 概念股走势，也将牵动标普 500 指数能否维持历史高档。 在企业财报与 Fed 利率政策交会之际，加上美伊冲突仍存在变量，市场正进入今年以来最重要的观察期之一。 本周操盘笔记 (0720-0724)AI 投资是否降温？

Alphabet 财报成市场最大焦点市场普遍认为，本周最受瞩目的财报将是 Alphabet。 作为全球市值约 4.3 兆美元、美国第三大上市公司，Alphabet 不只是「美股七雄」(Magnificent Seven) 的重要成员，更是近年 AI 基础建设投资的主力企业之一，其数十亿美元的数据中心与 AI 基础设施支出，成为推动今年 AI 概念股飙涨的重要引擎。 投资人最关心的并非单季获利，而是管理层是否维持庞大的 AI 资本支出计划。

Hennion & Walsh Asset Management 投资长 Kevin Mahn 指出，若 Alphabet 发布任何缩减 AI 投资或下修资本支出的信号，都可能对整个 AI 生态系带来连锁效应，从芯片制造商、服务器供应商到数据中心概念股，都可能面临重新评价。 另一方面，市场也希望看到 AI 投资开始转化为更具体的营收与获利成长，以支撑目前偏高的科技股估值。 芯片股期待值已高 英特尔、德仪财报面临考验除了 Alphabet 外，英特尔与德州仪器的财报同样备受关注。 今年以来，费城半导体指数 (SOX) 累计仍大涨约 68%，虽然近期涨势略有降温，但 AI 需求依旧是支撑芯片股的重要力量。

其中，英特尔股价今年已暴涨超过 160%，德州仪器也累积近 70% 的涨幅。 不过，高涨的股价也代表市场预期已相当乐观。 近期三星电子与台积电公布亮眼财报后，市场反应却相对平淡，显示投资人对半导体产业的期待已提高至相当高的水准，即使企业缴出优于预期的成绩单，也未必足以推动股价续创新高。 分析人士指出，半导体类股目前已成为左右大盘的重要力量，加上相关杠杆 ETF 资金庞大，任何利多或利空消息，都可能放大市场波动，让芯片股再次成为牵动美股方向的内核族群。

财报季全面升温 Fed 与中东局势仍是市场变量除了 AI 与芯片股外，还有特斯拉、美国运通 (AXP-US)、菲利普莫里斯(PM-US)、雷神科技(RTX-US) 等超过 80 家标普 500 企业将公布财报，使第二季财报季正式进入高峰。 目前企业获利仍是支撑美股的重要基础。 根据 LSEG IBES 统计，市场预估标普 500 企业第二季获利将年增 25.7%，若顺利达标，可望继续支撑美股维持高档。

State Street Investment Management 首席投资策略师 Michael Arone 表示，虽然市场每天都受到地缘政治与总体经济消息干扰，但真正支撑美股不断创高的原因仍是企业基本面稳健，以及持续优于预期的获利表现。 不过，市场仍须面对两项重要风险。 首先，美伊冲突持续发展，投资人担心若中东局势再度升温，可能推升油价回到战争爆发初期的高点，进一步刺激通膨回升。 其次，Fed 将于 7 月底召开利率决策会议。

虽然上周公布的美国消费者物价指数 (CPI) 与生产者物价指数 (PPI) 低于市场预期，一度降低市场对本月升息的担忧，但利率期货仍反映市场预期 Fed 未来几个月仍有升息可能，以压抑仍高于 2% 目标的通膨。 North Star Investment Management 投资长 Eric Kuby 表示，近期总体经济数据显示，美国经济依然稳健，且通膨压力已有改善迹象，但接下来企业财报能否证明 AI 投资持续创造价值，以及 Fed 对通膨的最新态度，将共同决定美股能否延续今年涨势。