标普500信息技术指数中已有高达69%的成分股从52周高点回落超过20%，进入熊市。 这波科技股回档主要是由先前涨幅过高的人工智能（AI）概念股与半导体硬件供应链涌现大规模获利了结所致，导致市场进入「估值修正潮」。 对此，财经专家游庭皓在个人YouTube频道分析，真正的利空在于，资本支出何时会显著放缓？ 游庭皓说道，当前在科技板块内的分化非常明显，很多科技股、内存股从上方开始修正之后，首波的反弹已经开始。 与此同时，美股7巨头（Apple、Nvidia、Microsoft、Amazon、Tesla、Alphabet和Meta）的卖压依旧相当沉重，距离高点依旧有非常远的距离。

游庭皓指出，本轮股价下杀回调源自于内存股的下杀，内存股整体跌幅约为20-30%。 「从整体波段跌幅来看，这是大的。 可若从波动率来看，今年内存股的波动就是如此之大。 」标普500指数上半年的涨幅几乎都是内存股贡献的，而再加上市场的杠杆型指数股票型基金（ETF）不断加成，使得动态随机访问内存（DRAM）相关概念股更加推涨，最终造成市场波动性快速增加。 游庭皓表示，全球各股杠杆型ETF的资金流向多数集中在内存，各类型的正二型ETF陆续在美股挂牌，并获得资金吹捧，造成当前荣景，此波修正属于类周期回调。 若跌幅达到15-20%，市场便会寻找卖压理由，目前针对内存股的市场卖压，归纳出3大原因。

游庭皓指出，首先是Meta出租算力，使众人担心算力需求将减弱；其次是韩国投资规模持续扩大，当前韩国三星建厂企划提前，可能使产能快速拉擡，并抑制内存价格；最后则是自然的乖离回调，但这并非泡沫的开始。 Meta出租算力不代表7巨头一齐出租算力，这只是Meta欲通过出售算力，挽救过去生产过多算力的区间，使营收表现更加良好。 除此之外，目前预估三星的扩产计划要至2027年左右才能铺设扩产产线，因此，供给稀缺至少会持续2-3年。 游庭皓认为，真正的利空在于，资本支出何时会显著放缓？ 当资本支出减少后，市场对内存股的需求自然会松动。 当前内存股尝试突破「消费性电子库存循环」（「需求畅旺、重复下单—库存过剩、去化库存—触底反弹、回补库存」）。

AI的数据建设正持续进行，造成显著资本支出拉擡，若AI最终受到高利率承压，使得资本支出减少，则内存股行情便无法持续。 更多风传媒独家内幕：‧ 台股周一开盘恐再跌千点？ 专家给出1数字「生死线」：这类个股很危险‧ 台股「只剩拉积」有多惨？ 2档高价股遭狙击跌逾3成 阮慕骅叹：地心引力一直都在‧ 台股重挫市值型0050、006208倒一片 阮慕骅点名这档ETF「超抗跌」：最大回撤仅个位数