日本野村综合研究所首席经济学家辜朝明于2日出席《财讯》主办之论坛「展望2026下半年全球经济趋势」，并发表年度专题演讲。 他指出，美国新任联准会主席华许（Kevin Warsh）可能推动缩减金融体系中的大量超额准备金，并将推高长期利率。 而「美国总统川普（Donald Trump）迟早会后悔。 」​辜朝明首先表示，与过去几位主席截然不同，华许较年轻且铁了心要改革联准会，他想将过去联准会注入银行体系的大量准备金从系统中移除。 辜朝明指出，华许和前联准会主席柏南克（Ben Bernanke）均师从货币主义者傅利曼（Milton Friedman），并认为货币供给量翻倍将导致物价翻倍。

在2008年金融危机时，华许为时任主席柏南克的助手，两人共同应对那场银行业危机，柏南克也实施了首次量化宽松。 金融海啸后路线分歧 华许反对持续量化宽松辜朝明认为，柏南克实施量化宽松为正确判断，因为美国银行业在当时持有大量次级抵押贷款、以次级抵押贷款为标的的担保债务凭证（CDO），但这些资产随即成为废纸，许多银行濒临破产。 辜朝明说道，危机导致银行间失去互信，资金也不再投入银行市场，引发支付体系出现瓦解危机。 因此必须收拾残局，而华许和柏南克也在当时密切合作。 但两年后，柏南克决定继续量化宽松，却遭到华许的反对。 辜朝明续指，华许认为，再增加准备金将导致银行业有无限的资金可以进行放贷，最终恐导致严重通膨。

他的想法是，在危机期间可以进行量化宽松，但危机过后应该收回资金，但最终，柏南克并未收回资金，甚至在他任内共施行3次量化宽松。 而在疫情期间，时任主席鲍尔（Jerome Powell）也大幅进行量化宽松，再次引来华许的不满。 辜朝明表示，华许非常了解资产负债表衰退的原理，并在资产负债表衰退期间保持沉默。 尽管他不认同近年联准会的政策，但也知道，只要没有人借贷，就不会出问题。 但美国银行贷款速度却逐年增快，并可能触发通货膨胀，这正是华许试图避免的。 若准备金水位下降 长短期利率恐分化辜朝明指出，华许明白当私人部门开始借贷且银行体系有大量准备金时，通膨便会迅速上升。 换句话说，当前银行体系准备金水位已高达3兆元，而华许试图降低该数字。

若成功降低，则即使借贷增加也不会加剧通膨。 辜朝明续指，华许并未说明调整速度，但已成立专责小组，负责研究能以多快的速度降低水位。 辜朝明认为，一旦联准会开始降低水位，势必将对市场造成影响。 可能会推高长期利率，而短期利率或许会下降。 因此，美国殖利率曲线将会陡峭化，而美国总统川普（Donald Trump）迟早会后悔。 辜朝明说道，在美国，真正影响房地产市场的并非短期利率，而是长期利率。 华许的政策则将推高长期利率并压低短期利率。 辜朝明表示，他希望华许的做法不会导致各国市场崩跌，因为量化宽松政策启动容易，但退场困难。 他解释，当联准会收回资金时，私人部门也开始借贷了。

「当大家想借钱的时候，联准会却抽走资金，这可能导致利率急遽上扬。 」未来可能出现相当大的波动。