《巴隆周刊》报导，华尔街看好 SpaceX(SPCX-US)。 目前市场分析师对 SpaceX 的平均目标价约为每股 240 美元，相当于公司估值约 3.2 兆美元，超越微软 (Microsoft)(MSFT-US)、亚马逊 (AMZN-US)，甚至是特斯拉 (Tesla)(TSLA-US)。 这样的估值已相当惊人，但仍有分析师认为，SpaceX 的潜在价值可能远高于此。 目前《巴隆》所见最高目标价来自花旗。 分析师 John Godyn 给予 SpaceX 买进评级，目标价为每股 200 美元，但他认为，在最乐观情境下，SpaceX 股价有机会上看 900 美元。 SpaceX 周四距离这项目标仍有一段距离。

当日股价上涨 2.6%，收在 152.16 美元，结束连续三个交易日跌势。 Godyn 这周稍早在报告中写道，「我们认为目前的 200 美元目标价只是通往 900 美元以上的里程碑。 一旦关键工程技术完成大规模验证，900 美元以上的股价将成为合理情境。 」「Starship 最终若能成功部署，将创建一条成本最低、最具规模化潜力的途径，释放太空经济的潜力。 」Starship 毫无疑问是 SpaceX 最大的秘密武器。 这款大型、可完全重复使用的火箭目前仍处于测试阶段，若开发成功，将可把每公斤货物送入轨道的成本，从目前动辄数千美元，大幅降低至数百甚至数十美元。

更低的发射成本，将成为创造企业价值的关键，并催生更多新的商业模式，例如 SpaceX 的卫星宽带服务 Starlink。 目前 Starlink 已拥有超过 1,000 万名订阅用户，毛利率更超过 60%。 依照 Godyn 的牛市情境推算，SpaceX 的企业估值将高达约 12 兆美元。 摩根士丹利分析师 Adam Jonas 的看法则相对保守。 他对 SpaceX 的目标价其实更高，为每股 300 美元，但牛市情境仅上看 600 美元。 Jonas 的牛市假设几乎创建在所有事情都顺利发展的前提下，包括 Starship 于 2026 年启动商业运营、Terafab 半导体厂量产芯片，以及轨道 AI 卫星部署过程顺利。

他同时提出熊市情境，认为 SpaceX 股价可能仅值 75 美元。 该情境假设 Starship 要到 2029 年才真正完成商业化运作，同时其他业务发展也较预期缓慢。 尽管两位分析师对估值看法不同，但都一致认为，Starship 将是决定 SpaceX 未来价值的关键。 原因在于，它有机会让许多过去只能在地球上完成的解决方案，以更低成本移转到太空运行，开创全新的商业模式。 Cantor Fitzgerald 分析师 Colin Canfield 也提出自己的牛市与熊市情境，但他的估值方式相对直接，主要依据每股盈余 (EPS) 与本益比。

他的牛市假设 2030 年 EPS 约 11 美元、市场愿意给予 100 倍本益比，将未来价值折现回现在后，合理股价约为 740 美元。 至于熊市情境，他则假设 2030 年 EPS 约 8 美元、市场仅给予 20 倍本益比，折现回目前后，合理股价约为 100 美元。 从各家分析师的估值可以看出，对于 SpaceX 的未来看法存在极大分歧，代表投资人未来可能仍需面对高度波动的股价表现。 这样的情况并不令人意外，因市场预期 SpaceX 在 2026 年仍不会获利。 根据 FactSet，公司最快将于 2027 年开始转亏为盈。

然而，由于未来数年仍需投入庞大的资本支出，SpaceX 自由现金流预料仍将维持负值，意味着未来仍须依赖债券与股权融资来支应成长。 这也可能引发分析师调整获利预估、目标价及投资评级。 无论最终结果如何，有件事几乎可以确定：SpaceX 的投资旅程，势必充满剧烈波动。