國際信評機構穆迪上周五(23日)宣布維持法國主權信用評等不變，但展望仍為「負面」，讓深陷債務與政治壓力的法國獲得短暫喘息，但評等維持並非無條件，該機構假定法國能通過一份削減赤字的2027年預算，且未來數月融資成本與社會動盪有所緩解，評等仍比標普、惠譽的A+高一檔。

市場原本普遍預期穆迪會跟進降級。Allspring組合經理Rushabh Amin在結果公佈前表示，降級風險已很大程度被計入，後續焦點在評級展望。

穆迪也警告，2027年總統大選後，法國仍須持續大幅整固財政，才能穩住預計將突破GDP 120%的債務負擔。

債市早已先一步重新定價。法國10年期公債殖利率一度觸及5.14%，創2002年7月以來高點，法德公債殖利率差距上周四(22日)擴至178個基點，較上月初的85個基點接近翻倍。投資人要求更高風險補償，反映預算案能否過關的懷疑。

槓桿基金同步押注歐元走弱。根據CFTC數據顯示，截至上周二(20日)，歐元期貨及選擇權合併口徑淨空倉達94138口，為2020年3月以來最高，多倉96070口、空倉190208口，但數據截止早於穆迪評級消息，尚不能判斷空頭回補是否發生。

政治阻力仍是關鍵變數。法國政府擬以縮減與增稅把2027年赤字壓至5%，今年預計5.4%，但在國民議會缺乏多數席次。上周五社保預算收入部分遭否決，主預算案下週繼續審議；法國財政部長則稱5%目標「不可改變」。

分析師指出，負面展望與大額空倉顯示市場仍視法國財政為風險源頭，未降評不代表壓力解除，預算博弈與歐洲央行(ECB)政策預期將繼續牽動歐元與法債。