Adobe(ADBE-US)面臨AI競爭的疑慮持續升高，分析師對這家創意軟體大廠的看法降至歷來最悲觀。本周再有兩家券商調降評等，擔憂AI工具侵蝕Photoshop等產品需求，削弱長期成長動能。

富國證券周一將Adobe評等由「加碼」連降兩級至「減碼」，12個月目標價從270美元下修至225美元，使相當於「賣出」的評等增至七個，創歷史新高；2025年中時，這類評等仍為零。

分析師Michael Turrin表示，Adobe的成長前景正出現更明顯裂痕。他形容上月公布的第三季業績表現平淡，加上管理層近期表示將延後核心創意產品漲價，全年目標恐難達成。

匯豐分析師Stephen Bersey周二也將評等由「買進」降至「持有」，目標價從310美元降至267美元，直言Adobe確實可能受到AI顛覆。

今年以來，分析師已至少15次調降Adobe評等，使其反映買進、持有與賣出建議分布的綜合評分，降至滿分5分中的3.16分，創歷史新低，遠低於標普500軟體指數成分股平均的4.65分。

AI顛覆風險是今年軟體股的重要議題。年初，OpenAI與Anthropic等AI原生企業接連推出產品，引發軟體股廣泛賣壓。隨著投資人認為部分軟體仍難以取代，產業情緒大致回穩，Adobe卻是明顯例外。

Adobe今年股價已跌近30%，相較之下，追蹤軟體產業的iShares擴展科技軟體類股ETF(IGV-US)上漲3.7%。Adobe恐連續第三年跌逾20%，反映市場將其視為AI衝擊傳統軟體業的代表。

投資人擔心，使用者可能取消Photoshop訂閱，改以AI工具輸入提示詞生成影像。儘管Adobe也推出自家AI功能，競爭仍可能壓縮其定價能力與利潤率。

這也是匯豐降評的核心考量。Bersey指出，透過提示詞讓AI撰寫程式的「氛圍編碼」(Vibe Coding)，正催生功能仿照Adobe的新工具。他援引媒體報導稱，ArtCraft免費提供的軟體，涵蓋仿照Photoshop、Illustrator、Premiere、Lightroom、Acrobat、After Effects與InDesign的版本。

Bersey認為，這類競爭即使對使用者存在風險，仍可能因相關消息引發市場疑慮，持續對Adobe構成壓力。